In het nieuws: De PCE-index (de persoonlijke consumptieve bestedingen), de favoriete maatstaf van de Federal Reserve, toont aan dat de Amerikaanse inflatie opnieuw stijgt.

• Op jaarbasis steeg de inflatie in april met 4,4 procent, tegenover 4,2 procent in maart.
• De kerninflatie – zonder volatiele voedsel- en energieprijzen – kwam uit op 4,7 procent. In maart was dat 4,6 procent. De verwachting vooraf was een stabiele kerninflatie van 4,6 procent. 
• Op maandbasis stegen de algemene en de kerninflatie elk met 0,4 procent. In maart bleef de stijging van de algemene PCE-index beperkt tot 0,1 proccent en die van de kernindex tot 0,3 procent.

Meer renteverhogingen?

De details: Door de hoge inflatie komen Fed-voorzitter Jerome Powell en zijn team onder druk te staan om alsnog de rente te verhogen op de volgende beleidsvergadering op 13 en 14 juni.

• In een toelichting van het rentebesluit begin deze maand werd gehint op een mogelijke rentepauze. Zo schrapte de monetaire instelling daarin de zin dat “een verdere verstrakking van het geldbeleid wellicht nodig is om de inflatie te verlagen naar 2 procent.”
• Al is er binnen de Fed geen consensus over welke richting de centrale bank de komende maanden moet uitgaan, leren de Fed-notulen. Sommige bestuursleden zijn voorstander van meer verhogingen, terwijl anderen een pauze willen inlassen. De bestuursleden uitten over het algemeen hun onzekerheid over hoeveel meer renteverhogingen er nog nodig zullen zijn, lezen we in de minutes. Velen benadrukten de noodzaak om een verdere verhoging van de rente zeker niet uit te sluiten.
• Volgens Christopher Waller, een gouverneur bij de Federal Reserve, zou het wel eens te vroeg kunnen zijn om de renteverhogingen te staken. “Ik ben geen voorstander om de renteverhoging stop te zetten totdat er duidelijk bewijs is dat de inflatie zakt naar 2 procent, de doelstelling van de Fed”, zei hij eerder deze week in een toespraak in Californië. “Een eventuele verhoging of pauze in juni zal afhangen van de gegevens die we komende drie weken krijgen.”
  • In aanloop naar de volgende Fed-vergadering krijgen we nog het inflatiecijfer voor mei (13 juni) en het jobcijfer (2 juni) voorgeschoteld. Tegen dan weten we ook of de Republikeinen en Democraten een akkoord hebben bereikt over een verhoging van het schuldenplafond.

Wat verwacht de markt?

Vooruitblik: Uit de CME Fedwatch Tool blijkt dat iets meer dan de helft van de beleggers (53 procent) verwacht dat de Fed in juni de rente zal optrekken met 25 basispunten. De overige beleggers gaan ervan uit dat er zal beslist worden om de rente op het huidige niveau te houden. Een maand geleden was slechts 13,7 procent van de beleggers ervan overtuigd dat de rente opnieuw verhoogd zou worden. Volgens James Knightley, econoom bij ING, zijn er enkele redenen waarom het sentiment op de markt is gekeerd.

• “De inflatie blijft hoge toppen scheren en de arbeidsmarkt doet het nog altijd bijzonder goed”, klinkt het. “Daarenboven is de onzekerheid in de bankensector aan het wegebben en is de hoop toegenomen dat de VS een recessie kunnen vermijden.”
• Volgens hem is de kans relatief groot dat de Fed-bestuurders volgende maand de rente met 25 basispunten optrekken. Hij voegt er wel aan toe dat een Amerikaanse recessie waarschijnlijk is door de meest agressieve renteverhogingen in veertig jaar tijd en de striktere kredietvoorwaarden. “Dat zal de inflatie onder druk zetten”, klinkt het. “Indien de rente in juni of juli wordt verhoogd, zal de Fed later uitpakken met nog forsere renteverlagingen.”