Key takeaways

• Het begrotingstekort van Rusland is tot recordhoogte gestegen, ondanks de toegenomen olie-inkomsten als gevolg van wereldwijde energietekorten.

• De sterk stijgende overheidsuitgaven, met name voor overheidsopdrachten, draagt in belangrijke mate bij aan de druk op de begroting.

• Beleidsmakers bij de Bank van Rusland zijn sceptisch over het behalen van de doelstelling voor het structurele begrotingsevenwicht door inflatierisico’s en mogelijke stijgingen van de oorlogsuitgaven.

Het Russische begrotingstekort bereikte in de eerste vier maanden van het jaar een recordhoogte van 5,9 biljoen roebel. Daarmee kwam het tekort uit op 2,5 procent van het bruto binnenlands product, ruim boven de verwachte 1,6 procent. Dat gebeurde ondanks hogere olie-inkomsten door spanningen in het Midden-Oosten en de stijgende vraag naar Russische ruwe olie. Dit toont aan dat Moskou nog steeds onder zware begrotingsdruk staat.

Dalende olie-inkomsten

Hoewel de Russische olie-inkomsten in april een hoogtepunt in zes maanden bereikten als gevolg van het conflict tussen Iran en een coalitie onder leiding van Israël en de Verenigde Staten, daalden de totale olie- en gasinkomsten voor de eerste vier maanden van 2026 met 38 procent ten opzichte van het voorgaande jaar. Deze daling werd toegeschreven aan aanzienlijke kortingen op Russische ruwe olie aan het begin van 2026.

Toegenomen uitgaven

De uitgaven stegen tussen januari en april met bijna 16 procent ten opzichte van een jaar eerder. Vooral de overheidsaankopen namen sterk toe, met 41 procent. Volgens het ministerie van Financiën passen de uitgaven binnen het begrotingsplan. Dat plan moet tegen het einde van het jaar zorgen voor een structureel evenwicht. Dit is belangrijk zodat de centrale bank het monetaire beleid verder kan versoepelen. Daarmee wil ze een economie ondersteunen die kampt met hoge rentetarieven en dreigt in een recessie te belanden.

Scepticisme bij beleidsmakers

Beleidsmakers van de Bank van Rusland hebben echter hun scepsis geuit, daarbij verwijzend naar toegenomen inflatoire risico’s en begrotingsonzekerheid. Zij verklaarden dat het huidige tempo van de uitgaven dit jaar tot een grotere fiscale impuls kan leiden dan verwacht, wat duidt op een voorzichtiger aanpak van renteverlagingen.

Zorgen over oorlogsuitgaven

De begroting van dit jaar gaat uit van een vermindering van de defensie-uitgaven en streeft naar een evenwichtige staatsbegroting vóór het in aanmerking nemen van de kosten voor schuldendienst. Niettemin uitten ambtenaren eerder dit jaar hun bezorgdheid dat de aanhoudende oorlog in Oekraïne hogere uitgaven zou kunnen vereisen dan aanvankelijk gepland. (rd)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!