Gaat de Fed dit jaar nog twee keer de rente verlagen?

De bestuursleden van de Fed komen dit jaar nog twee keer bijeen om het rentebeleid te bespreken. De markten verwachten dat ze nog twee keer het mes zullen zetten in de beleidsrente. Al is niet iedereen daar zo zeker van.

Key takeaways

De markten verwachten dat de Federal Reserve dit jaar de rente nog twee keer (met 25 basispunten) zal verlagen.
De toplui van Wall Street zijn daar niet zo zeker van. Zo waarschuwen onder meer de CEO’s van JPMorgan en Morgan Stanley dat de Fed de inflatie nog niet volledig onder controle heeft.
De prijzen in de Verenigde Staten (VS) zijn in september met gemiddeld 2,4 procent gestegen in vergelijking met een jaar eerder. De Amerikaanse centrale bank streeft naar een inflatie van (gemiddeld) 2 procent.

Context: De Federal Reserve heeft de voorbije jaren een verstrakkend geldbeleid gevoerd om de inflatie te temperen. In de zomer van 2022 had die zelfs even de kaap van 9 procent gerond.

Intussen is de inflatie afgezwakt. Volgens de jongste cijfers van het Amerikaanse ministerie van Arbeid zijn de consumentenprijzen in de VS in september met gemiddeld 2,4 procent gestegen in vergelijking met een jaar eerder.
De afzwakking van de inflatie dit jaar heeft de Fed ertoe aangezet om in september voor het eerst in ruim vier jaar de rente te verlagen. Door die renteknip (van 50 basispunten) bedraagt de beleidsrente nu 4,75 à 5 procent.

Vooruitblik: De markten verwachten dit jaar nog twee renteverlagingen.

De bestuursleden zien elkaar op 6 en 7 november. Volgens de CME FedWatch tool wordt de kans op een verlaging met 25 basispunten ingeschat op maar liefst 98 procent.
De laatste rentevergadering van dit jaar staat gepland op 17 en 18 december. De kans dat de centrale bank dan nog eens de rente met 25 basispunten verlaagt, wordt ingeschat op iets meer dan 80 procent.
De kans op nieuwe renteverlagingen is toegenomen door het jongste jobrapport. Daaruit blijkt dat de Amerikaanse economie in oktober veel minder banen heeft gecreëerd dan verwacht.
- Er kwamen slechts 12.000 jobs bij afgelopen maand. Dat zijn er veel minder dan de 223.000 banen in september. Economen gepolst door het persagentschap Reuters hadden op 113.000 jobs gerekend voor oktober.
- Door de afkoeling van de jobmarkt heeft de Fed meer ruimte om het geldbeleid te versoepelen.

Toplui Wall Street blijven voorzichtig

Opgemerkt: Volgens enkele topmensen van Wall Street is het ver van zeker dat de Fed-bestuurders nu op elke bijeenkomst het mes zullen zetten in de rente. De Amerikaanse nieuwssite CNBC sprak tijdens de Future Investment Initiative, een jaarlijks investeringsforum dat vorige week plaatsvond in Saoedi-Arabië, met enkele CEO’s, waaronder die Goldman Sachs, Morgan Stanley en State Street.

Tijdens die bevraging gaf niemand van de aanwezigen aan dat ze verwachten dat de Fed dit jaar de rente nog twee keer zal verlagen.
“Het zal nog moeilijk worden voor de Fed om de inflatie te doen zakken tot het gewenste niveau van 2 procent”, aldus Jenny Johnson, CEO van de Amerikaanse holdingmaatschappij Franklin Templeton. “Daarom verwacht ik dit jaar maar één extra renteknip.”
Ook Larry Fink, CEO van de vermogensbeheerder BlackRock, verwacht dat de inflatie nog een tijdje boven het gewenste niveau zal blijven, waardoor de Fed niet snel het geweer van schouder kan veranderen. “We hebben een regering en beleid dat veel meer inflatoir is”, klonk het.
David Solomon, CEO van Goldman Sachs, zei dat de inflatie meer verankerd zal zijn in de wereldeconomie dan wat de markten op dit moment verwachten, wat betekent dat prijsstijgingen sterker zouden kunnen zijn dan de consensus.
Ted Pick, CEO van Morgan Stanley, zei in het gesprek met CNBC dat de tijd van makkelijk geld en renteloze schulden definitief voorbij is. “Het einde van de financiële repressie, van nulrentes en nulinflatie, is voorbij. De rentetarieven zullen hoger zijn, ze zullen over de hele wereld op de proef worden gesteld”, klonk het.