Key takeaways

• Kevin Warsh erft als nieuwe Fed-voorzitter een volatiele economie die te kampen heeft met een heropflakkering van de inflatie.
• De markten verwachten nu renteverhogingen in plaats van verlagingen.
• Politieke druk bedreigt daarenboven de autonomie van de centrale bank.

Nu Kevin Warsh de leiding van de Federal Reserve op zich neemt, erft hij een volatiel economisch klimaat dat wordt gekenmerkt door escalerende inflatie, aangewakkerd door het conflict in Iran. Terwijl president Donald Trump Warsh aanstelt in de hoop lagere financieringskosten te realiseren, wordt de nieuwe voorzitter geconfronteerd met een markt die steeds meer op het tegenovergestelde gokt. Financiële handelaren hebben hun vooruitzichten sinds het begin van het jaar drastisch bijgesteld; waar eerder renteverlagingen werden verwacht, gaat de termijnmarkt er nu volledig vanuit dat de rente tegen eind 2026 met een kwart procentpunt zal stijgen.

Inflatiedruk neemt toe

Deze verschuiving in het sentiment wordt aangedreven door stijgende kosten voor transport en energie, waardoor de door de Fed gehanteerde inflatiemaatstaven naar het hoogste niveau in drie jaar zijn gestegen en de groothandelsinflatie in april op 6 procent uitkwam.

Economische experts, zoals Diane Swonk, hoofdeconoom bij KPMG US, stellen dat het conflict in Iran de bestaande prijsdruk heeft versterkt, waardoor het voor de centrale bank onmogelijk is om die trends te negeren. Bijgevolg suggereren de verwachtingen van beleggers dat de inflatie over een jaar rond de 4 procent zou kunnen blijven schommelen.

Fed-bestuurders verwachten niet meteen een renteknip

Ook het interne sentiment bij de Federal Reserve is aan het veranderen. Gouverneur Chris Waller en verschillende andere hooggeplaatste functionarissen hebben gesuggereerd dat de bank haar eerdere neiging tot renteverlagingen moet loslaten.

Hoewel Waller verduidelijkte dat onmiddellijke verhogingen momenteel niet aan de orde zijn, tenzij de inflatieverwachtingen onstabiel worden, bleek uit de notulen van de vergadering in april dat er onder beleidsmakers een groeiende consensus bestaat om af te stappen van een gematigde houding.

Een debuut met hoge inzet

Warsh, voormalig gouverneur van 2006 tot 2011, zal half juni zijn eerste vergadering van de Fed leiden. Analisten zoals Steven Blitz van TS Lombard waarschuwen dat de markten meedogenloos zullen zijn als Warsh er niet in slaagt de rente te verhogen tijdens die eerste stemming, waarbij ze suggereren dat het handhaven van het huidige niveau te midden van stijgende inflatierisico’s in wezen zou fungeren als een monetaire stimulans.

Naast economische hindernissen treedt Warsh aan in een periode waarin de autonomie van de Fed onder intensief toezicht staat. Zijn benoeming in het Witte Huis is de eerste dergelijke ceremonie voor een Fed-voorzitter sinds Alan Greenspan, wat duidt op een mogelijke verschuiving in de relatie tussen het presidentschap en de centrale bank. Dat volgt op een ambtstermijn van extreme wrijving tussen Trump en voormalig voorzitter Jerome Powell, die werd blootgesteld aan persoonlijke beledigingen en een inmiddels stopgezet strafrechtelijk onderzoek naar renovaties van het hoofdkantoor – een onderzoek dat Powell omschreef als een poging om renteverlagingen af te dwingen.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!