In het nieuws: “Bijna alle” leden van de Federal Open Market Committee, het orgaan dat de rente vastlegt van de Amerikaanse centrale bank, verwachten verlagingen.

• De rente schommelt tussen 5,25 en 5,5 procent, het hoogste in 23 jaar. De markten hoopten dan ook op snelle verlagingen, zes in totaal. De Fed wil het maar op drie houden, en is voorzichtig.
• In december was de verwachting nog dat de rente met 75 procentpunten zou verlagen in 2024. Vóór het volgend overleg op 20 maart zal er in ieder geval niets veranderen aan die projecties, zegt Powell tegenover CBS, “omdat er in de tussentijd niets drastisch is gebeurd waardoor ik dat denk”.
• “Als de economie zwakker zou worden, zouden we de rentetarieven mogelijk eerder en wellicht sneller kunnen verlagen,” zei hij afgelopen donderdag. “Als de inflatie hardnekkiger zou blijken, zou dat kunnen betekenen dat we de rentetarieven later en mogelijk langzamer verlagen.”
  • De inflatie bedroeg in december in de VS 3,4 procent (op jaarbasis). Dat is boven 2 procent, de doelstelling van de Fed.
• De kans dat de Fed al met een renteverlaging komt in maart, is dan ook klein. De markten schatten die kans nu in op 45 procent.

Ongewoon sterke arbeidsmarkt

De details: Vooral de arbeidsmarkt houdt Powell bezig.

• De Amerikaanse arbeidsmarkt blijft sterk staan. In januari kwamen er 353.000 jobs bij. Dat is bijna het dubbele van wat economen hadden voorspeld.
• Ten tijde van Powells interview waren de exacte cijfers nog niet bekend, maar de Fed-topman was toen al verwonderd: “Het soort pijn waar ik en anderen ons zorgen over maakten, is er niet geweest. En dat is iets goeds waarvan we willen dat het blijft duren.”
• Powell noemde de situatie dan ook “historisch ongewoon”, hogere rente zorgt normaal voor een krimp op de arbeidsmarkt.
• Andere Fed-werknemers vrezen er echter voor dat een groeiende arbeidsmarkt zal zorgen voor hogere lonen en daardoor hogere prijzen voor consumenten, wat het voor de Fed uiteraard lastiger maakt om de inflatie naar beneden te brengen.
• Powell blijft er een goed oog in houden: “De bredere situatie is dat de economie sterk is, de arbeidsmarkt is sterk en de inflatie neemt af. Mijn collega’s en ik proberen het juiste moment te kiezen om te beginnen met het afbouwen van ons restrictieve beleid. Dat moment komt eraan.”

Gevolgd: Hoe zit het in Europa?

• Renteverlagingen in Europa lijken nog niet voor de nabije toekomst. Er is onenigheid tussen de verschillende leden van de ECB of het wel een goed idee is om de rente dit jaar te verlagen. Volgens de Franse bestuurder François Villeroy de Galhau kan een renteverlaging “eender wanneer” in 2024.
• De ECB zal dan ook de beslissingen van de Fed nauwlettend in de gaten houden. Volgens voorzitter Christine Lagarde zullen de eerste verlagingen er deze zomer komen. De markten blijven er echter van overtuigd dat april haalbaar moet zijn.
• In ieder geval is de kans klein dat deze verlagingen (zowel in Europa als in de VS) de rente zeer snel naar beneden zullen brengen. Voorzichtigheid haalt de bovenhand.