Key takeaways

• Uitgevers van stablecoins buiten de EU moeten onderworpen worden aan strikte garanties en gelijkwaardigheidsnormen om de risico’s te minimaliseren.
• Internationale samenwerking is essentieel om consistente regelgevingsnormen vast te stellen in verschillende rechtsgebieden.
• Er is vrees dat er door de Europese wetgeving bij een eventuele stablecoin rush problemen kunnen zijn met de liquiditeit.

Om de risico’s te beperken die verbonden zijn aan stablecoins die buiten de EU worden uitgegeven, moeten de Europese wetgevers strikte waarborgen en gelijkwaardigheidsnormen invoeren voor buitenlandse emittenten. Deze aanpak is bedoeld om het risico van een run op reserves die binnen de EU worden aangehouden te voorkomen.

De EU heeft al een robuust regelgevend kader voor cryptoactiva. Dat vereist dat stablecoins, die gekoppeld zijn aan traditionele valuta, hun reserves volledig aanhouden. Christine Lagarde, voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB), benadrukt echter de noodzaak van consistente normen in verschillende rechtsgebieden. Ze roept op om binnenlandse en buitenlandse uitgevers van stablecoins aan dezelfde eisen te onderwerpen.

Internationale samenwerking

Lagarde benadrukt het belang van internationale samenwerking voor het creëren van een gelijk speelveld. Zonder samenwerking zullen risico’s onvermijdelijk naar minder gereguleerde omgevingen gaan. De rol van de ECB als geldschieter in laatste instantie en belangrijkste toezichthouder op de banken in de eurozone onderstreept haar verantwoordelijkheid voor de financiële stabiliteit binnen de EU.

Betalingsflexibiliteit

Een van de belangrijkste aspecten die Lagarde benadrukte is de bepaling in de EU-verordening betreffende markten voor crypto-activa – genaamd Markets in Crypto-Assets (MiCAR) -, die houders van stablecoins toestaat om hun activa terug te betalen waar ze maar willen. Deze flexibiliteit, in combinatie met de strengere reservevereisten van de EU, zou kunnen leiden tot een concentratie van terugbetalingsverzoeken binnen de Unie in het geval van een ineenstorting.

Hoewel de EU-regelgeving sterke bescherming biedt, waarschuwt Lagarde dat de reserves die binnen de EU worden aangehouden onvoldoende zouden kunnen zijn om een dergelijk scenario het hoofd te bieden. De voorkeur voor terugbetaling in rechtsgebieden met sterke bescherming, zoals de EU, zou een liquiditeitsmismatch kunnen creëren en de impact van een run kunnen verergeren. (fc)