Key takeaways
- Europese defensieaandelen kelderen nu beleggers twijfelen aan de financiële houdbaarheid van overheidsuitgaven.
- Politieke instabiliteit en gebroken begrotingsbeloften ondermijnen het vertrouwen in langlopende militaire contracten.
- Moderne oorlogsvoering verschuift de vraag van beleggers van traditionele hardware naar hightech drones en AI.
De recente stijging van Europese defensieaandelen is omgeslagen in een daling nu beleggers zich zorgen maken over de financiële haalbaarheid van de bewapeningsdoelstellingen van het continent. De Stoxx Europe Targeted Defence-index is met meer dan 15 procent gedaald ten opzichte van de piek in januari, waardoor miljarden aan marktwaarde zijn verdwenen voor grote spelers als Thales, Leonardo, Rolls-Royce, BAE Systems en Rheinmetall. Die neergang volgt op een periode van buitengewone groei die werd ingezet door de invasie van Oekraïne in 2022, waarbij de sector jaarlijkse winsten van meer dan 40 procent boekte en tegen 2025 bijna verdubbelde dankzij ambitieuze uitgavendoelstellingen en Duitse infrastructuurinitiatieven.
Bezorgdheden over overheidsuitgaven
De belangrijkste oorzaak van deze ommekeer is een verschuiving van de focus van de omvang van de uitgaven naar de financieringsmethoden. De wereldwijde financieringskosten zijn sterk gestegen na het conflict tussen Iran en de Amerikaans-Israëlische coalitie, wat heeft geleid tot inflatiezorgen en verwachte renteverhogingen.
Tegelijkertijd hebben Europese landen moeite om burgers en bedrijven te ondersteunen die gebukt gaan onder hoge energiekosten, wat voor aanzienlijke begrotingsspanningen zorgt. Bijgevolg vragen marktanalisten, waaronder die van Barclays, zich af of een door staatsschulden gefinancierde boom houdbaar is te midden van stijgende begrotingstekorten.
Politieke instabiliteit en gebroken beloften
Politieke instabiliteit en niet-nagekomen toezeggingen wakkeren dat pessimisme verder aan. Het aftreden van de Britse minister van Defensie vanwege onvoldoende toewijzing van middelen en het besluit van Duitsland om af te zien van een gezamenlijk gevechtsvliegtuigproject met Frankrijk duiden op een kloof tussen politieke retoriek en daadwerkelijke uitgaven.
Bovendien suggereert het waarschijnlijke falen van Tsjechië om te voldoen aan de NAVO-drempel van 2 procent van het bbp voor defensie-uitgaven dat beloften mogelijk niet worden omgezet in daadwerkelijke contracten. Dat gebrek aan tastbaar bewijs heeft ertoe geleid dat institutionele beleggers, zoals opgemerkt door State Street, hun posities in de sector hebben afgebouwd.
Stagnerende winsten
Ook de financiële prestaties voldoen niet aan de optimistische verwachtingen. Morgan Stanley heeft onlangs zijn vooruitzichten voor de sector bijgesteld naar “neutraal”, onder verwijzing naar een gebrek aan katalysatoren en stagnerende winstherzieningen.
Strategen van Nuveen wijzen erop dat de overgang van het binnenhalen van orders naar het genereren van daadwerkelijke winst langer duurt dan de markt had verwacht. Dit blijkt duidelijk uit de matige omzetcijfers over het eerste kwartaal van 2026 voor Airbus, Thales en Rheinmetall. Bovendien heeft de explosieve winstgevendheid van AI-gedreven aandelen de tragere groei van traditionele defensiebedrijven minder aantrekkelijk gemaakt voor beleggers.
De verschuiving naar hightech oorlogsvoering
De aard van oorlogsvoering evolueert ook, waardoor de belangstelling van beleggers verschuift van “old economy”-hardware zoals tanks naar hightechoplossingen. De conflicten in het Midden-Oosten hebben de cruciale rol van raketten en drones onderstreept, wat heeft geleid tot een verschuiving naar technologiegerichte defensiebedrijven.
Die trend komt tot uiting in de stijgende aandelenkoersen van de Zweedse militaire IT-specialist MilDef en de Franse dronefabrikant Parrot. Als gevolg hiervan suggereren analisten dat het tijdperk van gemakkelijke winsten voor traditionele Europese defensiecontractanten voorbij is, aangezien de markt nu modernisering voorrang geeft boven conventionele wapens.
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
