Key takeaways

• Economen verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) in juni de rente zal verhogen door de gevolgen van het aanhoudende conflict voor de inflatie.
• Een eerste renteknip wordt tegen het einde van 2027 verwacht om de economische groei te stimuleren.
• De duur van het conflict en het herstel van de vrije doorvaart door de Straat van Hormuz blijven cruciale factoren die de beslissingen van de ECB beïnvloeden.

Economen voorspellen dat de ECB de rente in juni zal verhogen als reactie op het aanhoudende conflict. Die verhoging zal naar verwachting worden gevolgd door renteverlagingen in de daaropvolgende jaren om de economische groei te waarborgen.

Uit een enquête van Bloomberg blijkt dat bijna alle respondenten verwachten dat de ECB de depositorente (2%) zal handhaven, maar die tijdens de volgende vergadering met een kwart procentpunt zal verhogen. De verhoging zou worden ingegeven door nieuwe prognoses die een duidelijker beeld geven van de economische gevolgen van het conflict.

Toekomstige renteverlagingen

Bovendien verwacht de helft van de economen die een verhoging in juni voorspellen, ten minste één renteverlaging tegen het einde van 2027. De mediane schatting gaat ervan uit dat de depositorente in september van dat jaar weer op 2 procent zal liggen.

ECB-functionarissen zoals hoofdeconoom Philip Lane erkennen dat het moeilijk is om te beoordelen of de stijging van de olie- en aardgasprijzen de inflatieverwachtingen van huishoudens en bedrijven aanzienlijk heeft veranderd. Ze benadrukken dat ze deze signalen nauwlettend in de gaten houden en beloven actie te ondernemen indien nodig.

Stijgende prijzen wakkeren inflatievrees aan

Terwijl de consumentenprijzen in maart met 2,6 procent op jaarbasis stegen – het hoogste niveau sinds medio 2024 – nemen ook de verwachtingen voor de verkoopprijzen en de inflatievrees toe. Ondanks het vertrouwen van de markt dat de ECB de rente volgende week ongewijzigd zal laten, wordt er nog steeds gerekend op twee verhogingen van een kwart procentpunt dit jaar.

Sommige economen, zoals Dennis Shen van de International School of Management van de TU Berlijn, zijn van mening dat één renteverhoging voldoende is. Zij stellen dat na aanzienlijke loonstijgingen tijdens de vorige inflatiepiek de drempel voor ingrijpen door de ECB wellicht lager ligt dan wordt aangenomen. Dat suggereert dat zelfs een kleine “verzekeringsverhoging” als een doorslaggevend signaal kan dienen.

Reactie van de ECB op inflatieoverschrijding

ECB-voorzitter Christine Lagarde heeft eerder verklaard dat het moeilijk te rechtvaardigen zou zijn tegenover het publiek om een inflatieoverschrijding volledig te negeren.

Analisten zoals Arne Petimezas van AFS Interest zijn van mening dat de ECB zich genoodzaakt voelt het monetaire beleid te verkrappen vanwege de bestaande inflatoire schade. Zij verwachten dat de economische gevolgen, inclusief die van de verkrapping, zich geleidelijk zullen ontvouwen, wat uiteindelijk zal leiden tot renteverlagingen in het volgende jaar.

Verslechterende prognoses

De vooruitzichten voor zowel de prijsdruk als de economische groei zijn verslechterd sinds beleidsmakers in maart voor het laatst het rentebeleid bepaalden. Economen uiten hun bezorgdheid over het feit dat de inflatie op middellange termijn boven de streefbandbreedte uitkomt, waarbij bijna 90 procent een opwaarts risico verwacht ten opzichte van de basisinflatieprognose van de ECB van 2,6 procent voor dit jaar en 2 procent voor 2027.

De duur van het conflict en het herstel van de vrije doorvaart door de Straat van Hormuz blijven cruciale factoren die de beslissingen van de ECB beïnvloeden. Een meerderheid van de ondervraagde economen verwacht een duurzaam vredesakkoord, maar zij voorspellen ook dat de gevolgen nog zes maanden of langer zullen voortduren.

Hoop op een snelle oplossing

Andrzej Szczepaniak van Nomura suggereert dat de ECB hoopt op een snelle oplossing van het conflict vóór de vergadering in juni, waardoor de olieprijzen kunnen terugkeren naar het niveau van voor de oorlog en de impact op de inflatie tot een minimum kan worden beperkt.

Lagarde heeft aangegeven dat zij van plan is haar ambtstermijn, die in 2027 afloopt, uit te dienen, waarmee zij geruchten over een vroegtijdig vertrek van de hand wijst. Bijna 80 procent van de ondervraagde economen is het eens met deze inschatting. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!