Key takeaways

• Het is onwaarschijnlijk dat de kredietscores voor Chinese bedrijven aanzienlijk zullen veranderen door de recente handelsbeperkingen die zijn opgelegd door de Verenigde Staten en China. Dat zegt de kredietbeoordelaar Fitch Ratings.
• Verder vormen mogelijk meer verstorende acties op het gebied van bilaterale handel een hoog risico voor Fitch Ratings.
• Het bureau verwacht verdere verhogingen van de Amerikaanse tarieven op Chinese import in 2025.

Handelsverstoringen

De recente handelsbeperkingen van de Verenigde Staten en China sluiten aan bij het basisscenario van Fitch Ratings voor beide landen en zullen de kredietscores van Chinese emittenten waarschijnlijk niet significant veranderen. Het bureau blijft echter het risico op verdere, mogelijk meer verstorende acties op de bilaterale handel hoog inschatten.

Fitch voorspelde importtarief tot 35 procent

In december voorspelde Fitch een aanzienlijke verhoging van het effectieve Amerikaanse tarief op Chinese importproducten, naar 35 procent ten opzichte van de huidige 10 procent. Recente maatregelen die op 4 februari zijn doorgevoerd hebben het effectieve tarief op 20 procent gebracht, en het schrappen van de vrijstellingen voor zendingen onder de 800 dollar heeft de druk verder opgevoerd. Dit heeft gevolgen voor direct-to-consumer retailers zoals Temu en Shein, wat een negatief effect heeft op de Chinese export naar de Amerikaanse markt.

De lopende handelsonderzoeken van het Amerikaanse ministerie van Handel, de Handelsvertegenwoordiger en het ministerie van Financiën vormen een extra risico. Deze onderzoeken, die zich richten op China’s handelspraktijken, intellectueel eigendom en valutabeleid, zullen naar verwachting op 1 april worden gepubliceerd. Fitch voorspelt verdere verhogingen van de Amerikaanse tarieven op Chinese import in 2025, voortvloeiend uit het standpunt van president Trump om de Amerikaanse handelstekorten terug te dringen.

China’s groeiprognose

Hoewel de recente ontwikkelingen in lijn zijn met de basisaannames van Fitch met betrekking tot de Amerikaanse tarieven op China, handhaaft het bureau zijn prognose van een groei van 4,3 procent voor de Chinese economie in 2025. Fitch verwacht dat China een expansiever fiscaal beleid zal voeren om externe en binnenlandse groeiproblemen aan te pakken, in combinatie met binnenlandse deflatoire druk. Dit zal waarschijnlijk resulteren in een groeiend begrotingstekort, dat in 2025 ongeveer 8 procent van het bbp zal bedragen, vergeleken met 6,7 procent in het voorgaande jaar, waardoor de staatsschuld verder zal oplopen.

De Chinese autoriteiten zouden de wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar verder kunnen laten dalen om de impact van de tarieven te verminderen, hoewel ze de munt tot nu toe stabiel hebben gehouden.

In de groeiprognose voor China van Fitch is rekening gehouden met de aanname dat de VS de tarieven op import uit andere economieën zal verhogen, waardoor het totale effectieve tarief van de VS in 2025 zal stijgen van 2,3 procent in 2023 naar 7,9 procent. Dit zal een negatieve invloed hebben op de groei van de wereldwijde vraag. Hoewel president Trump voorstellen voor brede tarieven van 25 procent op Canada en Mexico heeft stopgezet, blijft het risico bestaan dat deze maatregelen worden uitgevoerd of dat er tarieven worden geheven op goederen uit andere markten zoals de EU.

Amerikaans beleid en impact op Chinese kredietscores

Dergelijke maatregelen zouden een grotere invloed kunnen hebben op de wereldwijde vraag naar Chinese exportproducten dan nu wordt verwacht. Chinese bedrijven die steeds meer afhankelijk zijn van de Mexicaanse toeleveringsketens voor toegang tot de Amerikaanse markt, kunnen kwetsbaar zijn voor zowel het Amerikaanse beleid dat Mexico beïnvloedt, als het Mexicaanse beleid dat impact heeft op de handel en investeringen van China in Mexico.

De reacties van China op de acties van de VS zullen waarschijnlijk geen grote invloed hebben op de kredietwaardigheid van Chinese bedrijven. Deze maatregelen omvatten een tarief van 15 procent op de invoer van vloeibaar aardgas (LNG) en steenkool uit de VS, een belasting van 10 procent op Amerikaanse olie, verhoogde heffingen op landbouwmachines en andere goederen, evenals een antitrustonderzoek naar Google. Aangezien China slechts een beperkte hoeveelheid LNG, olie en kolen uit de VS importeert, kunnen Chinese kopers deze producten mogelijk via andere markten verkrijgen.

Binnenlands gasverbruik

Desondanks bestaat het risico dat de groei van het binnenlandse gasverbruik in China achterblijft bij de door Fitch voorspelde mid-single digits als de impact van de Amerikaanse tarieven op de wereldhandel groter is dan verwacht, waardoor de vraag van exportproducenten wordt getemperd.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!