Key takeaways

• De Verenigde Staten hebben te maken met een fiscale crisis die het verval van vroegere rijken weerspiegelt, waarbij de rentebetalingen op de staatsschuld voor het eerst hoger zijn dan de defensie-uitgaven.
• Econoom James Thorne stelt een “Bretton Woods 2.0”-oplossing voor met goudreserves om de schuldenlast te compenseren.
• Thorne beveelt goud aan als belangrijkste veilige haven. Hij voorspelt dat de prijs ervan op middellange termijn 5.000 dollar (4318 euro) zal bereiken en op lange termijn 8.000 dollar (6908 euro).

De huidige staat van het Amerikaanse belastingsysteem heeft geleid tot vergelijkingen met de historische Bretton Woods overeenkomsten. Econoom James Thorne stelt, tijdens een interview met Kitco News, dat de Verenigde Staten een kantelpunt hebben bereikt dat het verval van vroegere rijken weerspiegelt. Dit wordt gemarkeerd door het feit dat de rentebetalingen op de staatsschuld voor het eerst hoger zijn dan de defensie-uitgaven.

Om Thornes analyse van “Bretton Woods 2.0” te begrijpen, is het belangrijk eerst terug te blikken op het oorspronkelijke systeem en de rol van goud daarin.

Geschiedenis Bretton Woods

In 1944 werd het Bretton Woods systeem in het leven geroepen met als doel een stabiele internationale monetaire orde te creëren. De kern van dit systeem bestond uit vaste wisselkoersen. Nationale valuta’s werden gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, die op zijn beurt verbonden was aan goud. Die structuur moest internationale handel vergemakkelijken, terwijl landen toch ruimte behielden voor hun eigen economisch beleid.

Tijdens de conferentie stonden twee invloedrijke denkers tegenover elkaar: Harry Dexter White namens de Verenigde Staten en John Maynard Keynes namens het Verenigd Koninkrijk. White pleitte voor stabiele wisselkoersen om de wereldhandel te ondersteunen, terwijl Keynes meer flexibiliteit wilde, gezien de kwetsbare financiële positie van het Verenigd Koninkrijk als schuldenland.

Fundamentele tekortkomingen

Om het systeem te ondersteunen, werden het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Wereldbank opgericht. Zij kregen de taak toezicht te houden en financiële hulp te bieden aan landen in nood. Toch kende het systeem fundamentele tekortkomingen. Zo bleef het begrip “fundamenteel onevenwicht” vaag gedefinieerd en ontbrak een echte internationale rekeneenheid, wat de duurzaamheid van het systeem ondermijnde.

Naarmate de Amerikaanse goudreserves afnamen ten opzichte van de hoeveelheid uitstaande dollars, groeide de twijfel over de waarde van de dollar. Tegelijkertijd ontstonden handelsonevenwichten en begonnen andere landen hun dollars om te zetten in goud, waardoor de druk op het systeem verder toenam.

Uiteindelijk leidden deze spanningen tot het formele einde van Bretton Woods in 1973. De vaste wisselkoersen werden losgelaten en vervangen door zwevende koersen, waarmee een tijdperk van grotere monetaire flexibiliteit aanbrak en de directe koppeling met goud definitief werd opgeheven.

“Bretton Woods 2.0”

Thorne stelt een “Bretton Woods 2.0”-scenario voor waarin goud een centrale rol speelt in de behandeling van staatsschulden. Hij stelt voor om het goud in handen van de overheid te herwaarderen om de schuldenlast te compenseren. Daarbij gebruikt men in wezen bestaande activa om aan financiële verplichtingen te voldoen

Ondanks de zorgen over de Amerikaanse schuld blijft Thorne optimistisch over de aandelenmarkt. Hij voorspelt een aanzienlijke stijging van de S&P 500 tegen het voorjaar van 2026. Hij gelooft dat de groei zal worden aangewakkerd door de vooruitgang in artificiële intelligentie (AI), de uitbreiding van datacenters en de modernisering van de energie-infrastructuur.

Technologische revoluties

Terwijl sommige beleggers, zoals Michael Burry, zich zorgen maken over een door AI veroorzaakte zeepbel, wijst Thorne die angst van de hand. Hij stelt dat waarderingsonzekerheid inherent is aan technologische revoluties en dat de kracht van het verhaal het vaak wint van de kortetermijncijfers.

Thorne voorspelt ook een “verloren decennium” na de piek van deze supercyclus in 2031, gekenmerkt door lage marktrendementen tot 2041. Hij voorspelt dat de Federal Reserve uiteindelijk de rentetarieven zal verlagen vanwege de onhoudbare aard van langdurige hoge rentetarieven.

Goud als veilige haven

Voor beleggers die op zoek zijn naar solide activa, ziet Thorne goud als de belangrijkste veilige haven. Hij voorziet een consolidatiefase voor goud in het bereik van 4.000-4.400 dollar (tussen 3450 en 3795 euro), met prijsdoelen voor de middellange en lange termijn van respectievelijk 5.000 dollar (4318 euro) en 8.000 doller (6908 euro).

Thorne ziet bitcoin ook als een potentiële “trusted asset” na goud. Momenteel bevindt bitcoin zich in een consolidatiefase, maar hij gelooft dat bitcoin een explosieve groei kan doormaken zodra het uit die range breekt.

Proces aan de gang

Uiteindelijk suggereert Thornes analyse dat de VS een “keizerlijke reset” ondergaat, waarbij schulden, activa en publiek vertrouwen opnieuw gekalibreerd zijn. Hij concludeert dat “Bretton Woods 2.0” geen toekomstige gebeurtenis is, maar een proces dat al aan de gang is.

Wat deze monetaire verschuiving voor Europa zou betekenen, is voorlopig onduidelijk. Maar als Thorne gelijk krijgt, zal de rol van goud en digitale activa ook hier opnieuw worden herdacht. (jv)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!