Key takeaways
- Volgens BNP Paribas zullen techgiganten volgend jaar voor ongeveer 400 miljard dollar (345 miljard euro) aan obligaties uitgeven om AI te financieren.
- Het enorme aanbod aan obligaties dreigt de kredietspreads te vergroten en de financieringskosten te verhogen.
- Grote Amerikaanse bedrijven lopen het risico kleinere Europese kredietnemers uit de kredietmarkt te verdringen.
BNP Paribas voorspelt dat de aanhoudende stijging van de waarde van bedrijfsobligaties ten einde zal komen wanneer technologiebedrijven de markt overspoelen met schulden om AI te financieren. Volgens analisten van de bank zullen hyperscalers volgend jaar naar verwachting voor ongeveer 400 miljard dollar (345 miljard euro) aan obligaties uitgeven, waardoor het kredietlandschap zal verschuiven van een situatie van schaarste naar een van overvloed. Dat meldt Bloomberg.
Dat betekent een belangrijke ommezwaai ten opzichte van de afgelopen drie jaar. In die periode beschouwde de bank de kredietmarkt als een markt met een tekort aan aanbod en een veilige haven voor rendementen.
Stijgend aanbod en impact op de markt
Prognoses wijzen erop dat het totale netto-aanbod aan vastrentende waarden het komende jaar een ongekend niveau van 3,7 biljoen dollar (3,2 biljoen euro) zal bereiken. Deze toestroom van bedrijfsschulden valt samen met een groot volume aan staatsobligaties, waardoor de spreads voor investment-grade effecten in dollar en euro tegen het einde van 2026 mogelijk zullen toenemen.
Hoewel deze verschuiving niet duidt op een onmiddellijke crisis, wijst het wel op stijgende kosten voor kredietnemers, met name in Europa.
De ECB
De Europese Centrale Bank heeft al haar bezorgdheid geuit over de invloed van Amerikaanse techgiganten op de euromarkt. Met momenteel ongeveer 40 miljard euro aan actieve obligaties van hyperscalers vertegenwoordigen deze bedrijven nu bijna 10 procent van de nieuwe bedrijfsschulden in euro’s.
De ECB maakt zich minder zorgen over mogelijke wanbetalingen en is meer bezorgd over “crowding-out”, waarbij de enorme omvang van deze bedrijven andere kredietnemers uit de markt verdringt doordat passieve fondsen hun portefeuilles herschikken. De kapitaaluitgaven van deze techgiganten zullen naar verwachting in 2028 meer dan 1 biljoen dollar (zo’n 862 miljard euro) bedragen, wat neerkomt op ongeveer 3 procent van het Amerikaanse bbp.
Institutionele deelname
Ondanks deze waarschuwingen neemt BNP Paribas actief deel aan de trend die het zelf beschrijft. De bank behoorde tot de verschillende kredietverstrekkers die in maart 715 miljoen euro aan Mistral verstrekten ter financiering van een datacenter en duizenden Nvidia-chips in de buurt van Parijs.
Dit toont een groot verschil in schaalgrootte. De grootste AI-gerelateerde obligatie-uitgifte van het jaar in Europa is slechts een fractie van de 400 miljard dollar (345 miljard euro) die van Amerikaanse bedrijven wordt verwacht. Hoewel financiële instellingen zoals JPMorgan geloven dat deze obligaties kopers zullen vinden, blijft de uiteindelijke prijsbepaling de belangrijkste onzekerheid. (lv)
Wil je meer technieuws ontvangen? Schrijf je in op onze wekelijkse Tech Insider-nieuwsbrief
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
