Verschillende analisten, waaronder die van de Amerikaanse bank Goldman Sachs en vermogensbeheerder BlackRock, waarschuwen dat de aandelenkoersen na de recente tuimeling nog dieper kunnen zakken. “De huidige waarderingen zijn mogelijk geen correcte weerspiegeling van de risico’s, en moeten wellicht verder dalen om een dieptepunt te bereiken”, zegt Christian Mueller-Glissmann, strateeg bij Goldman Sachs.
Het gaat niet goed met de aandelenmarkten. Na verschillende renteverhogingen vorige week, waaronder een derde opeenvolgende verhoging met 75 basispunten door de Fed, steekt de recessievrees opnieuw de kop op. Ook meer en meer strategen maken zich zorgen over wat de nabije toekomst brengen zal.
“Verhoogd risico voor aandelen”
BlackRock raadt zijn klanten bijvoorbeeld aan om wat meer afstand te nemen van aandelen. “Wij zien geen zachte landing, waarbij de inflatie snel terugkeert naar het doel (2 procent red.) zonder druk te zetten op de economische activiteit”, luidt de analyse van enkele strategen.
Mueller-Glissmann merkt dan weer op dat de huidige waarderingen mogelijk geen correcte weerspiegeling zijn van de risico’s waar de markten momenteel aan worden blootgesteld. “De aandelenkoersen moeten wellicht verder dalen om een dieptepunt te bereiken”, klinkt het. “Bovendien is de kans op een recessie volgens ons gestegen tot boven de 40 procent, na de recente uitverkoop van obligaties. Dat wijst historisch gezien op een verhoogd risico voor aandelen.”
Geen TINA, maar TARA
Volgens Goldman Sachs is er dan ook niet langer sprake van TINA (There’s Is No Alternative). Door het soepele geldbeleid van het afgelopen decennium waren aandelen het beleggingsinstrument bij uitstek. Maar nu de centrale banken volop aan de handrem trekken, schieten de coupons op vastrentende activa de hoogte in, waardoor meer en meer beleggers de voorkeur geven aan dergelijke activa. “Beleggers worden nu geconfronteerd met TARA (There Are Reasonable Alternatives red.) waarbij obligaties aantrekkelijker lijken”, aldus de Amerikaanse bank.
Marko Kolanovic, strateeg bij de Amerikaanse bank JPMorgan, zei gisteren dan weer dat de markten bijna een bodem hebben bereikt. “Er zullen meer signalen komen dat de inflatie een piek heeft bereikt. Ik denk onder meer aan de dalende olieprijs en het aantal bedrijven dat een winstwaarschuwing de wereld instuurt”, klonk het.
Hij sluit zelfs niet uit dat de Federal Reserve in de komende maanden de handrem (een beetje) zal lossen. “Dat zou het einde kunnen inluiden van de aanzienlijke daling van de aandelenmarkt”, aldus Kolanovic.
(fjc)
