Key takeaways

• Volgens de verzekeringsmaatschappij Allianz zal de ECB eind deze maand de rente niet verlagen.
• Allianz verwacht dat de monetaire instelling dit jaar de rente nog twee keer gaat verlagen, terwijl de markt uitgaat van één renteknip.
• Obligaties uit de eurozone zouden het beter kunnen doen dan Amerikaanse Treasuries vanwege een gunstig klimaat voor groei en inflatie.

De Europese Centrale Bank (ECB) zal volgens Allianz tijdens de komende rentevergadering, die plaatsvindt op 23 en 24 juli, de depositorente ongewijzigd laten op 2 procent. De monetaire instelling heeft de rente sinds de start van de versoepeling van het geldbeleid afgelopen zomer al met 200 basispunten verlaagd.

De inflatie in de eurozone heeft overigens in juni de doelstelling van de ECB bereikt, zijnde 2 procent. Toch blijven de escalerende handelsspanningen tussen de VS en de EU een groot risico op de korte termijn. De nieuwe tariefdreigingen van president Trump maken deze onzekerheid nog groter. Allianz verwacht dat de ECB dit jaar nog twee keer het mes zal zetten in de rente, terwijl de markt uitgaat van een renteknip.

Gezien het macro-economische en politieke klimaat van hun respectieve economieën geeft Allianz de voorkeur aan obligaties uit de eurozone boven Amerikaanse Treasuries.

Economie eurozone groeit 

De economie van de eurozone groeide in het eerste kwartaal met 0,6 procent op kwartaalbasis en 1,5 procent op jaarbasis. Dit dankzij een aantrekkende binnenlandse vraag en export naar de VS in aanloop naar de verwachte tarieven. De huidige marktconsensus voor de bbp-groei in de eurozone in 2025 en 2026 blijft echter rond de 1 procent. Dat is ondanks de monetaire versoepeling in het afgelopen jaar en de fiscale stimuleringsmaatregelen van Duitsland om de groeivooruitzichten tegen het einde van 2025 en in 2026 te ondersteunen.

De onzekerheid over het Amerikaanse handelsbeleid blijft de hoop op een duurzaam economisch herstel in de regio vertroebelen. Het dreigement van president Trump om vanaf augustus 30 procent tarieven op EU-exporten te heffen is het laatste salvo in het aanhoudende handelsconflict. Als er de komende maand vooruitgang wordt geboekt in de handelsbesprekingen tussen de VS en de EU, neemt het risico op vergeldingsmaatregelen van de EU af. Dat kan de beleggers meer vertrouwen in de toekomstige groei van de eurozone.

ECB-bestuursleden blijven voorzichtig

Na de renteverlaging in juni hebben sommige leden van de Raad van Bestuur van de ECB een voorzichtiger standpunt ingenomen over toekomstige versoepeling van het monetaire beleid. Er kunnen zich echter negatieve verrassingen voordoen voor de groei, zoals handelsspanningen en stijgende obligatierentes. Ook voor de inflatie zijn er risico’s, bijvoorbeeld een sterkere euro. Dat kan leiden tot een neerwaartse bijstelling van de inflatiedoelstelling. (uv)

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!