Dankzij enkele succesvolle verkopen van participaties is de cashpositie van Ackermans & van Haaren aangezwollen tot 550 miljoen euro. De logische vraag is: wat gaat de Antwerpse holding daar straks mee kopen?

In het nieuws: Ackermans & van Haaren pakt uit met uitstekende jaarcijfers. De winst is op twee jaar tijd verdrievoudigd tot 708,7 miljoen euro, een record. Dat heeft niet alleen te maken met de sterke prestaties van de kernactiviteiten (waaronder baggeraar DEME, Delen Private Bank en plantagebedrijf SIPEF), maar ook met de verkopen van enkele participaties.

Oorlogskas: Door die desinvesteringen beschikt AvH momenteel over ruim 550 miljoen euro aan cash.

• De uitstap uit rusthuisuitbater Anima leverde 308,2 miljoen euro op en de exit uit chemieverdeler Manuchar 159,5 miljoen euro in 2022. Het is uitzonderlijk dat de holding in een jaar tijd zulke grote desinvesteringen kan afronden.
• Dit jaar kwam daar nog de meerwaarde op de verkoop van staalconstructiebouwer Telemond bij.

Wat gaat AvH met de cash doen? Het is voor beleggers nu met spanning afwachten wat het nieuwe leidende duo, de co-CEO’s John-Eric Bertrand (zoon van voorzitter Luc en broer van staatssecretaris voor Begroting Alexia) en Piet Dejonghe, met de centen zullen doen.

• De holding zegt de cash te zullen gebruiken “om verder te investeren in de bestaande portefeuille en in nieuwe deelnemingen” en zoekt “op een pro-actieve, doch gedisciplineerde wijze naar nieuwe investeringsmogelijkheden.”
• In een videoboodschap zegt co-CEO John-Eric Bertrand er alvast naar uit te kijken om “bedrijven uit te bouwen op lange termijn, samen met de familiale aandeelhouders en hun managementteams”.
• Wat in elk geval vast staat, is dat de nieuwe participaties moeten passen in de duurzaamheidsfilosofie van de holding, die er trots op is opgenomen te zijn in de nieuwe ESG-index van de Brusselse beurs.

De beursreactie: Het aandeel AvH zat dinsdagochtend eerst in de lift, wellicht dankzij het hoger dan verwachte dividend, maar daarna volgden er jojobewegingen.

Volgens analist Kris Kippers van Degroof Petercam ligt het dividendvoorstel van 3,10 euro per aandeel beduidend hoger dan de 2,90 euro waarop hij gerekend had, zo vertelt hij aan ABM Financial News. Over 2021 werd er 2,75 euro per aandeel uitgekeerd.

Ondergewaardeerd? Een vaak terugkerende vraag over holdings als Ackermans & van Haaren is of de beurskoers wel correct de waarde van de onderdelen reflecteert. Kippers schat de intrinsieke waarde van AvH op 185,70 euro per aandeel. Dat suggereert een korting van 14,3 procent. “Dat is verrassend hoog”, aldus Kippers. En het aandeel miste ook de recente rally, “zonder duidelijke reden”.