Key takeaways
- Volgens Goldman Sachs doet de sterke concentratie van marktleiders denken aan de periode vóór de dotcomcrash en vormt die een risico voor momentumstrategieën.
- Door AI gedreven winsten zullen waarschijnlijk vertragen naarmate de uitgaven stabiliseren en de kosten stijgen.
- Diversificatie naar ondergewaardeerde consumentenaandelen biedt aanzienlijke kansen op lange termijn.
Analisten van Goldman Sachs, onder leiding van Ben Snider, stellen dat de Amerikaanse aandelenmarkt dankzij de bedrijfswinsten nog verder kan stijgen. Toch waarschuwen ze beleggers ervoor de huidige marktleiders niet blindelings te volgen. Het marktleiderschap is momenteel sterk geconcentreerd: een klein aantal aandelen stuwt de S&P 500 omhoog, terwijl de meeste bedrijven nog ruim onder hun piekwaarderingen noteren.
Die beperkte marktbreedte doet denken aan de periode vóór de dotcomcrash en vormt een risico voor beleggingsstrategieën die inspelen op bestaande koersstijgingen.
Impact van AI
Volgens de bank is het onwaarschijnlijk dat de rally volledig tot stilstand komt, hoewel het tempo ervan kan afnemen naarmate de economische groei en de winstgroei afvlakken. Hoewel investeringen in AI een enorme impuls hebben gegeven – ze dragen voor ongeveer 50 procent bij aan de winstgroei van de S&P 500 – zal dit effect naar verwachting afnemen naarmate de uitgaven zich stabiliseren en de afschrijvingskosten stijgen.
Bovendien zullen de hoge olieprijzen en rentetarieven waarschijnlijk een rem zetten op het algemene economische momentum.
Kansen bij marktverbreding
Goldman Sachs verwacht dat de markt zich uiteindelijk zal verbreden, waardoor kansen ontstaan in sectoren die het voorheen moeilijk hadden. De bank wijst met name op aandelen van consumentgerichte bedrijven, vooral die welke zich richten op huishoudens met een lager inkomen.
Dit optimisme is gebaseerd op de verwachting dat dalende inflatie, lagere energiekosten en lagere rentetarieven de reële koopkracht tegen 2027 zullen versterken. Aangezien hedgefondsen hun blootstelling aan aandelen in de sector discretionaire consumptiegoederen aanzienlijk hebben verminderd, ziet de bank dit als een gunstig instapmoment.
Winstprognoses
Wat de winst betreft, verwacht Goldman dat de winst per aandeel van de S&P 500 in 2026 375 dollar (335 euro) zal bedragen en in 2027 415 dollar (zo’n 370 euro). Hoewel de vooruitzichten positief blijven, zijn de analisten van mening dat het tijdperk van enorme opwaartse winstherzieningen wellicht ten einde loopt.
Vroege cijfers over het derde kwartaal ondersteunen deze conservatievere visie: hieruit blijkt dat bedrijven weliswaar de verwachtingen overtreffen, maar dat ze dit minder vaak doen dan in het voorgaande jaar.
Goldman Sachs adviseert beleggers te focussen op duurzame winstgroei
Goldman Sachs raadt beleggers aan hun aandacht te verleggen naar bedrijven met duurzame groeivooruitzichten en redelijke waarderingen, in plaats van aandelen te kopen die al sterk zijn gestegen.
Eerdere marktcycli tonen aan dat aandelen ook tijdens periodes van vertragende maar positieve economische groei kunnen stijgen. Daarvoor moeten de bedrijfswinsten de koersstijgingen ondersteunen, in plaats van dat die vooral voortkomen uit oplopende koers-winstverhoudingen. Hoewel een diepere economische neergang een risico blijft, is de huidige aanbeveling om de aandelenpositie aan te houden en daarbij prioriteit te geven aan winststabiliteit en strategische positionering. (lv)
Dit artikel is louter informatief en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies.
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
