Key takeaways
- Analisten waarderen Anthropic op basis van verwachte omzetcijfers voor 2028 van maximaal 200 miljard dollar (172,9 miljard euro).
- Wall Street negeert de huidige winsten en geeft prioriteit aan de schaalvergroting van de AI-infrastructuur op de lange termijn.
- Beleggers gokken erop dat enorme investeringen uiteindelijk zullen leiden tot waarderingen van triljoenen dollars.
Terwijl Anthropic zich voorbereidt op een mogelijk historische beursgang, hanteren financiële analisten een onconventionele waarderingsstrategie. In plaats van zich te richten op de huidige winst, waardeert Wall Street het AI-bedrijf op basis van de verwachte omzet voor 2028. Die zal naar verwachting tussen de 190 miljard en 200 miljard dollar (164 miljard en 172,9 miljard euro) liggen. Deze prognose betekent een enorme sprong ten opzichte van de jaarlijkse omzet van 47 miljard dollar (40,6 miljard euro) die het bedrijf in mei rapporteerde, wat onderstreept hoe agressief de groeiverwachtingen zijn die beleggers wordt gevraagd te ondersteunen.
Waarderingsmethodologie
Om de waarde van het bedrijf te bepalen, maken bankiers gebruik van multiples van de ondernemingswaarde ten opzichte van de omzet. Deze methode is gebruikelijk voor snelgroeiende softwarebedrijven die nog niet winstgevend zijn. Toch is het wel zeldzaam om cijfers twee jaar vooruit te projecteren. Deze aanpak is noodzakelijk door de extreme volatiliteit van de AI-sector en de enorme kosten die gepaard gaan met het opbouwen van essentiële infrastructuur. De huidige winstmarges zijn daarom een slechte indicator voor de waarde op lange termijn.
Precedenten in de sector
Soortgelijke strategieën werden onlangs toegepast voor andere snelgroeiende ondernemingen. Voorstanders van Cerebras Systems wezen vóór de beursgang op verwachtingen voor 2028, en de waardering van SpaceX was gebaseerd op prognoses tot 2029. Voor Anthropic is de gok dat de omzet uiteindelijk de torenhoge kosten voor personeelswerving, het trainen van modellen en rekenkracht zal overtreffen. Dat zou leiden tot grotere winstmarges naarmate het bedrijf volwassen wordt.
Vergelijkende benchmarks
Op zoek naar benchmarks kijken analisten naar bedrijven als Cloudflare, Palantir en SpaceX. Elk bedrijf dient een ander doel. Palantir vertegenwoordigt een hoogwaardig groeiaandeel met AI-blootstelling, Cloudflare weerspiegelt een snelgroeiend infrastructuurmodel en SpaceX laat zien hoe een bedrijf kan worden gewaardeerd op basis van toekomstige schaalgrootte in plaats van huidige financiële resultaten. Zo wordt Palantir momenteel verhandeld tegen 53 keer de verwachte jaaromzet, terwijl SpaceX en Cloudflare worden verhandeld tegen ongeveer 41,6 keer hun prognoses voor 2026.
Investeringstraject
Traditionele maatstaven zoals EBITDA zijn momenteel minder relevant voor Anthropic. Het bedrijf investeert momenteel fors in GPU’s en inferentiecapaciteiten om zijn expansie te stimuleren. Het traject van het bedrijf duidt echter op een snelle verschuiving. Na het afsluiten van 2025 met een run rate van 9 miljard dollar (7,8 miljard dollar), steeg deze in mei tot 47 miljard dollar (40,6 miljard euro). Prognoses voor het tweede kwartaal van 2026 wijzen op een omzet van 10,9 miljard dollar (9,4 miljard euro), wat mogelijk de eerste kwartaalbedrijfswinst van het bedrijf van 559 miljoen dollar (483,2 miljoen euro) zou betekenen.
Vraag van een biljoen dollar
De bereidheid van beleggers om vooruit te kijken naar 2028 komt voort uit de sterke groeihistorie van het bedrijf, dat tot begin 2026 jaarlijks met een factor tien groeide. De uiteindelijke waardering hangt af van de overtuiging dat de huidige uitgaven fundamentele investeringen zijn die tot superieure marges zullen leiden. Sommige deskundigen suggereren dat een waardering van maar liefst 2 biljoen dollar mogelijk is. Anderen vragen zich dan weer af of AI de productiviteitswinsten kan opleveren die nodig zijn om zo’n enorm prijskaartje op de lange termijn te rechtvaardigen. (ev)
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
