Key takeaways

• Centrale banken hebben goud verkocht om aan dringende liquiditeitsbehoeften te voldoen, niet uit gebrek aan vertrouwen.
• Gedwongen liquidaties zorgen voor een tijdelijke daling die voorafgaat aan een grote bullmarkt.
• Goud dient als essentiële monetaire verzekering tegen wereldwijde schulden en politieke instabiliteit.

Stephen Innes van SPI Asset Management suggereert dat de recente gedwongen liquidatie van staatsgoudvoorraden juist als springplank zou kunnen dienen voor de volgende grote opwaartse trend van het edelmetaal. In een gesprek met Kitco News verduidelijkte Innes dat deze verkopen werden ingegeven door dringende behoefte aan liquiditeit en niet door een fundamenteel gebrek aan vertrouwen in goud. Hoewel beleggers aanvankelijk vreesden dat centrale banken afstand namen van het activum na de crisis in de Straat van Hormuz, stellen experts dat deze stappen strategische reacties waren op instabiliteit en geen verschuiving in de langetermijnfilosofie.

De impact van de Hormuz-crisis

Het conflict in Iran en de daaropvolgende blokkade van de Straat van Hormuz zorgden voor een wanhopige behoefte aan Amerikaanse dollars bij landen die energie importeren. Innes omschreef deze periode als een “fysieke margin call”, waarbij zelfs de meest veilige nationale reserves moesten worden geliquideerd om de binnenlandse financiële stabiliteit te ondersteunen. Deze verkoopgolf werd door de bredere markt verkeerd geïnterpreteerd als een structurele verschuiving weg van goud, terwijl het in feite een noodmaatregel was om een ernstige energieschok op te vangen.

Volgens Innes volgt goud tijdens crises doorgaans een specifieke cyclus: het heeft het vaak moeilijk tijdens de eerste inflatiepaniek, maar wint aan momentum zodra de daaruit voortvloeiende economische schade centrale banken dwingt tot een soepeler monetair beleid. Hij merkt op dat dezelfde rentecurves die aanvankelijk druk uitoefenden op goud, uiteindelijk een sterke rugwind kunnen bieden, aangezien beleggers anticiperen op een verschuiving naar soepelere financiële omstandigheden tegen 2027.

Reservebeheer en economisch herstel

De situatie in Turkije is een goed voorbeeld van hoe landen hun goudreserves gebruiken om de gevolgen van olieschokken op te vangen. Wall Street-strateeg Jeffrey Currie merkte eerder op dat wanneer centrale banken overschakelen van het opbouwen van goudvoorraden naar gedwongen verkoop, de vraag naar dit activum tijdelijk daalt. Innes stelt echter dat dit eerder een kwestie van “reserve triage” is dan een ideologische verschuiving, en dat de trend zich zal omkeren zodra de economische groei vertraagt en beleidsmakers terugkeren naar een accommoderend beleid.

Als we naar het bredere mondiale plaatje kijken, wijst Innes op een aanzienlijke onevenwichtigheid waarbij kapitaal massaal naar digitale sectoren en AI is gevloeid, terwijl de fysieke economie en de grondstoffeninfrastructuur zijn verwaarloosd. Hij is van mening dat grondstoffen momenteel de meest ondergewaardeerde activa zijn in de mondiale macro-economische omgeving.

Goud als monetaire verzekering

Bovendien evolueert goud van een eenvoudige inflatiehedge naar een vorm van uitgebreide monetaire verzekering. In een mondiaal landschap dat wordt gekenmerkt door stijgende schulden, politieke volatiliteit en het gebruik van financiële systemen als wapen, biedt goud een vangnet. Dit blijkt uit de consistente accumulatie van het edelmetaal door China om zijn reserves te beschermen tegen een versnipperende internationale orde.

Uiteindelijk beschouwt Innes de recente prijscorrectie als een “zuiveringsproces” dat speculatieve excessen heeft weggewerkt, in plaats van als een ineenstorting van de markt. Hij is van mening dat goud floreert wanneer het vertrouwen in het vermogen van beleidsmakers om het mondiale systeem te beheren, wankelt. Gezien het huidige klimaat van sancties, schuldengroei en geopolitieke spanningen wordt dit scepticisme een krachtige drijfveer voor het activum. Bijgevolg hebben de gedwongen verkopen van 2026 de bloei van goud wellicht niet beëindigd, maar juist een nieuwe fase van de bullmarkt ingeluid. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!