Key takeaways

• Rusland put zijn goudreserves uit in het snelste tempo sinds 2002.
• Enorme militaire uitgaven en begrotingstekorten zijn de drijvende kracht achter die agressieve verkoop van activa.
• De Russische centrale bank ruilt fysiek goud in voor yuan om de roebel te stabiliseren.

Rusland kampt met een aanzienlijke daling van zijn goudvoorraden. April was de vierde opeenvolgende maand waarin de goudreserves afnamen. Gegevens van de centrale bank van Rusland geven aan dat de reserves alleen al in april met 200.000 ounce zijn gedaald, wat bijdraagt aan een totaal jaarlijks verlies van 900.000 ounce. Op 1 mei bedroegen de goudvoorraden van het land 73,9 miljoen ounce. Dat cumulatieve verlies van 27,9 ton vertegenwoordigt de sterkste daling in vier maanden sinds 2002, waardoor de reserves hun laagste punt sinds de start van 2022 hebben bereikt.

Militaire uitgaven financieren

Deze financiële verschuiving wordt voornamelijk aangedreven door een ernstig tekort op de federale begroting, dat eind maart 4,6 biljoen roebel (56 miljard euro) bedroeg. Het tekort is het gevolg van exorbitante militaire kosten in combinatie met een aanvankelijke daling van de inkomsten uit de export van olie en gas. Historisch gezien heeft Rusland twintig jaar lang prioriteit gegeven aan de opbouw van goudreserves, waarbij de maandelijkse dalingen zelden meer dan 3,1 ton bedroegen. De huidige liquidatie overtreft eerdere uitzonderingen, zoals een daling van 7,7 ton in 2005, ruimschoots en is meer dan drie keer zo groot.

Volgens Natalia Milchakova van Freedom Finance Global verkoopt de monetaire instelling die activa om bewegingen binnen het Nationaal Vermogensfonds te weerspiegelen. De interventies dienen twee cruciale doelen: het begrotingstekort beperken – dat anders mogelijk meer dan 5 biljoen roebel (60 miljard euro) zou hebben bedragen – en het aanpakken van een binnenlands tekort aan buitenlandse valuta. Door goud in te ruilen voor Chinese yuan probeert de staat zijn bruikbare valutareserves aan te vullen na slechte exportprestaties eerder dit jaar.

Een verschuiving naar de liquidatie van fysieke activa

Hoewel de Russische regering het Nationaal Vermogensfonds sinds 2022 heeft gebruikt om de begroting te stabiliseren, waren eerdere goudtransacties louter interne boekhoudkundige posten die het fysieke metaal binnen het land hielden. Vanaf 2026 is de centrale bank echter overgestapt op daadwerkelijke marktverkopen van fysiek goud. Economen Alexander Kolyandr en Alexandra Prokopenko stellen dat die strategie bedoeld is om de slinkende voorraad yuan te beschermen, die nu de enige overgebleven toegankelijke vreemde valuta is voor het beheer van de wisselkoers van de roebel.

Het exacte volume van de resterende yuan is onbekend, omdat de centrale bank haar reservegegevens heeft verborgen na de bevriezing van 260 miljard euro aan activa door internationale sancties. Aangezien het begrotingstekort voor 2026 naar verwachting bijna het dubbele zal bedragen van dat van het voorgaande jaar en de militaire uitgaven nu zwaarder wegen dan de sociale uitgaven, put het Kremlin zijn “oorlogskas” in een ongekend tempo uit. Terwijl Vladimir Poetin de militaire operaties in Oekraïne voortzet, heeft de monetaire instelling weinig andere alternatieven dan de verkoop van haar goud- en yuanreserves. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!