Key takeaways

• De kans op een tweede renteverlaging in het VK in december is aanzienlijk gedaald.
• De marktverwachtingen van opeenvolgende renteverlagingen door de Bank of England zijn getemperd door het expansieve begrotingsbeleid in de begroting.
• Economen gaan nu uit van één verdere renteverlaging in het VK dit jaar, gevolgd door driemaandelijkse verlagingen van 25 basispunten in 2025.

Economen bij Pantheon Macroeconomics voorspellen dat de kans op een tweede renteverlaging in december aanzienlijk is afgenomen ten opzichte van de beoordeling van vorige week. Deze verschuiving volgt op negatieve marktreacties op de recente Britse begroting, die werd gekenmerkt door een waardedaling van het pond en een stijging van de obligatierente.

Er wordt verwacht dat de begroting van de Britse regering, die een verhoging van de fiscale uitgaven met 1,2 procent voor het komende jaar omvat, de economische speling zal verminderen die anders zou kunnen bijdragen aan een verlaging van de inflatie. Deze uitkomst heeft de marktverwachtingen voor opeenvolgende renteverlagingen door de Bank of England in de komende twee maanden getemperd.

Marktreactie en herziene prognoses

Terwijl de waarschijnlijkheid van een renteverlaging in november met 90 procent hoog blijft, is volgens de gegevens van Refinitiv de waarschijnlijkheid van nog een verlaging in december gedaald tot 65,2 procent. Dit is een aanzienlijke daling ten opzichte van eerdere schattingen. Het expansieve begrotingsbeleid van de begroting wordt gezien als potentieel inflatoir, waardoor experts zoals Robert Wood, hoofdeconoom bij Pantheon Macroeconomics, suggereren dat de positieve economische indicatoren die de verwachtingen voor opeenvolgende renteverlagingen voeden, effectief zijn geneutraliseerd.

Vooruitzichten voor toekomstige renteverlagingen

Marktdeelnemers reageerden negatief op de aankondiging van de begroting met een waardedaling van het pond en een stijging van de rente op gilt. Het Office for Budget Responsibility (OBR) voorspelt dat de begroting tegen 2025 0,5 procentpunt zal toevoegen aan de consumentenprijsindex (CPI).

In vergelijking met andere economieën

Eerder in oktober gaf gouverneur Andrew Bailey van de Bank of England aan dat het Monetary Policy Committee (MPC) een “agressieve” benadering van renteverlagingen zou kunnen overwegen als de inflatietrends zouden blijven verbeteren. Economen van Pantheon waarschuwen nu echter dat het MPC waarschijnlijk voorzichtig te werk zal gaan vanwege de inflatoire gevolgen van de begrotingsmaatregelen.

Pantheon verwacht dit jaar nog één renteverlaging, mogelijk tijdens de vergadering van deze week, gevolgd door driemaandelijkse verlagingen van 25 basispunten in 2025 – één minder dan eerder verwacht. Het marktsentiment sluit aan bij deze herziene vooruitzichten, wat een vermindering van de verwachte versoepeling tegen maart weerspiegelt ten opzichte van de verwachtingen vóór de begroting.

De Amerikaanse economie en renteverlagingen

In tegenstelling tot het VK verwachten economen in de VS nog steeds twee renteverlagingen voor het einde van het jaar. De Federal Reserve komt net als de MPC donderdag bijeen, maar vanwege de verkiezingen van dinsdag een dag later dan normaal. Omdat de inflatie blijft afkoelen, zal de Fed de rente naar verwachting voor de tweede keer dit jaar verlagen.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!