De PIIGS-landen – Portugal, Italië, Ierland, Griekenland en Spanje – werden ooit bekritiseerd vanwege hun onverantwoordelijke begrotingsbeleid en trage groei. Ze hebben nu echter het voortouw genomen en groeien sneller dan voorheen sterke economieën als Frankrijk en Duitsland. Beleggers profiteren dan ook van deze verschuiving.

Deze landen, die tijdens de Europese schuldencrisis in de jaren 2010 de bijnaam “PIIGS” kregen, houden de economie van de eurozone overeind. Spanje kende in het tweede kwartaal een indrukwekkende groei van 2,9 procent, in vergelijking met de 0,6% van de eurozone in het algemeen. Italië en Portugal deden het ook goed, terwijl Ierland de snelste kwartaalgroei van de eurozone liet optekenen.

De PIIGS-landen stijgen

Het feit dat de PIIGS-landen minder afhankelijk zijn van de export en de verwerkende industrie heeft hun economieën geholpen. De export en industrie heeft het daarentegen moeilijk gehad door de pandemie en de vertraging in belangrijke markten zoals China. De opleving van het toerisme na Covid-19 was ook een zegen voor landen als Spanje, die een sterke toeristische sector hebben.

De post-pandemische fondsen van de Europese Unie zijn een andere factor die de groei stimuleert. Twee derde van de pot van 400 miljard euro is toegewezen aan Italië en Spanje, terwijl Griekenland tegen 2026 waarschijnlijk EU-subsidies en -leningen ter waarde van bijna 12 procent van het BBP zal ontvangen.

Een verschuiving in het beleggerssentiment

Beleggers hebben het veranderende landschap opgemerkt. Het verschil tussen de rente op 10-jaars staatsobligaties van alle PIIGS-landen en de Duitse staatsschuld is de afgelopen twee jaar gedaald. Deze trend kan zich voortzetten als de sterke groei en nieuwe EU-begrotingsregels leiden tot meer begrotingsdiscipline in Rome, Madrid en andere hoofdsteden.

De Duitse economie is van oudsher de motor van de Europese groei, maar heeft nu moeite om de PIIGS-landen bij te benen. Om het verloren terrein terug te winnen, zal Berlijn de export moeten stimuleren en een soepeler monetair beleid moeten voeren.

Uit gegevens van 30 juli bleek dat de economie van de eurozone in de drie maanden tot juni iets meer groeide dan verwacht. Volgens officiële gegevens steeg de productie in de 20 landen die de euro delen in het tweede kwartaal van het jaar met 0,3 procent ten opzichte van de voorgaande drie maanden.

Key Takeaways

• De PIIGS-landen hebben de leiding genomen in de Europese economie en groeien sneller dan voorheen krachtige economieën zoals Frankrijk en Duitsland.
• Deze landen houden de economie van de eurozone drijvende, met een indrukwekkende groei van 2,9 procent in Spanje in het tweede kwartaal.
• Beleggers profiteren van deze verschuiving: de spreads tussen de rendementen op 10-jarige staatsobligaties van PIIGS-landen en Duitse staatsobligaties zijn de afgelopen twee jaar gedaald.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!