Key takeaways

• De verlaging van de Amerikaanse tarieven op de Zwitserse export zou de Zwitserse economische groei moeten stimuleren.
• De particuliere consumptie blijft een betrouwbare groeimotor voor Zwitserland, gesteund door de lage inflatie en positieve nominale loonstijgingen.
• Er zijn een aantal neerwaartse risico’s voor de Zwitserse economie, waaronder mogelijke prijsverlagingen voor farmaceutische producten in de Verenigde Staten, escalerende handelsconflicten en de aanhoudende appreciatie van de Zwitserse frank.

De economische toekomst van Zwitserland ziet er enigszins onzeker uit, ondanks recente positieve ontwikkelingen, volgens KOF Swiss Economic Institute.

Amerikaanse tarieven

Hoewel het KOF-instituut een bescheiden groei van het bruto binnenlands product (bbp) voorspelt van 1,4 procent voor 2025 en een lichte vertraging tot 1,1 procent in 2026, voordat het stijgt tot 1,7 procent in 2027, worden deze vooruitzichten beïnvloed door verschillende factoren.

De verlaging van de Amerikaanse tarieven op de Zwitserse export van 39 procent naar 15 procent, als gevolg van een handelsovereenkomst waarover in november is onderhandeld, zou de groei moeten stimuleren. Het verzwakkende internationale economische klimaat doet dit positieve effect echter deels teniet.

De Zwitserse economie stabiliseerde tegen het einde van het jaar, grotendeels dankzij de vermindering van de handelsspanningen met de Verenigde Staten. Hoewel het akkoord om de tarieven te verlagen belangrijk is, is het niet wettelijk bindend, waardoor enige onzekerheid blijft bestaan over de langetermijneffecten.

Internationale ontwikkelingen

Internationale ontwikkelingen zorgen ook voor uitdagingen. De eurozone blijft kampen met een zwakke groei, vooral in Duitsland, waar fiscale stimuleringsmaatregelen worden uitgesteld.

De Zwitserse export werd het hele jaar door getroffen door invoerrechten, hoewel de farmaceutische sector een aanzienlijke stijging van zijn export naar de VS zag. Over het algemeen waren de negatieve effecten van de tarieven minder groot dan verwacht.

De vooruitzichten voor de Amerikaanse export blijven echter gematigd door de aanhoudende tarieven en de vertraging van de Amerikaanse economie. De zwakkere Chinese vraag en de trend naar binnenlandse productie wegen op de exportvooruitzichten, vooral voor industrieën die gevoelig zijn voor economische cycli.

Sterkere vraag in Europa

Die uitdagingen worden gedeeltelijk verzacht door een sterkere vraag vanuit Europa. De oplevingseffecten na de sterke stijging van de export aan het begin van het jaar leidden tot een scherper dan verwachte daling van de goederenexport, vooral in de farmaceutische sector, terwijl de goederenimport veerkrachtiger bleek.

Op het binnenlandse front blijft de investeringsactiviteit voorzichtig. De investeringen in apparatuur zijn gestagneerd en blijven onder het niveau van vorig jaar. Een terugkeer naar normale politieke en economische omstandigheden is essentieel om de investeringen weer op gang te brengen. Ook de bouwsector blijft het moeilijk hebben met een vertraging in de woningbouw en cyclische zwakte in de investeringen in industriële en commerciële gebouwen. Voor de prognoseperiode wordt slechts een geleidelijk herstel verwacht.

Particuliere consumptie

De particuliere consumptie is een betrouwbare groeimotor. Ondersteund door een lage inflatie en positieve nominale loonstijgingen die de reële inkomens ondersteunen, zijn de consumentenbestedingen gestaag gestegen. Hoewel de arbeidsmarkt zich naar verwachting langzaam zal herstellen, blijft de consumptie grotendeels op peil.

De overheidsconsumptie groeit daarentegen veel langzamer door de budgettaire beperkingen op federaal en kantonnaal niveau en door een aanstaand consolidatieprogramma vanaf 2027.

Arbeidsmarkt

De Zwitserse arbeidsmarkt blijft verzwakken. De werkloosheid is opnieuw gestegen, terwijl de werkgelegenheid al twee kwartalen op rij is gedaald. De voorlopige indicatoren vertonen geen tekenen van herstel en het aantal vacatures blijft laag. Hoewel de verwachtingen voor de aanwerving door bedrijven licht zijn verbeterd, blijven ze gematigd, wat erop wijst dat de banengroei traag blijft.

Het werkloosheidscijfer zal naar verwachting iets verder stijgen tot 3,1 procent. De loonstijging zou gematigd moeten zijn, maar reële loonsverhogingen zouden mogelijk moeten blijven dankzij de lage inflatie.

Inflatie lager dan eerdere prognoses

De inflatie is gedaald tot onder de vorige prognoses, dankzij een zwakker dan verwachte stijging van de huurprijzen. Voor 2026 voorspelt het KOF Institute een inflatie van 0,3 procent, gevolgd door een gematigde stijging tot 0,6 procent in 2027. De appreciatie van de Zwitserse frank en de daling van de energieprijzen oefenen een desinflatoire druk uit over de prognosehorizon.

Het KOF verwacht dat de Zwitserse Nationale Bank (SNB) haar belangrijkste rentetarief gedurende de prognoseperiode op 0 procent zal houden. (uv)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!