De ECB heeft gisteren voor de derde keer dit jaar de beleidsrentes verlaagd. Er wordt nu al druk gespeculeerd over wat de monetaire instelling op de volgende rentevergadering in december zal beslissen.

Key takeaways

• De ECB heeft de rente met 25 basispunten verlaagd.
• Lagarde deelde tijdens een toelichting van het rentebesluit weinig details over wat er tijdens de volgende vergadering op tafel zal liggen.
• Experten sluiten alvast een nieuwe renteknip in december niet uit.

Context: De ECB heeft donderdag de rente met 25 basispunten verlaagd.

• De depositorente – de vergoeding die de financiële instellingen krijgen op de overtollige spaardeposito’s die ze bij de monetaire instelling parkeren – bedraagt voortaan 3,25 procent, tegenover 4 procent voor de zomer.

Nieuwe renteknip in de maak?

Vooruitblik: Tijdens de toelichting van het rentebesluit deelde Lagarde niet te veel details over wat er komen zal.

• De ECB-voorzitter leek weliswaar te hinten op een renteknip in december, wanneer alle binnenkomende data dezelfde kant op wijzen (omlaag dus). Nadat een journalist dat had geïnterpreteerd als “u zet de deur open voor een renteverlaging in december” zei Lagarde dat ze dat niet deed en dat ze blijft kijken naar de binnenkomende economische cijfers.

Experts sluiten niet uit dat ECB opnieuw rente verlaagt

Maar: Experts sluiten alvast een vierde renteverlaging dit najaar niet uit. De volgende en laatste bijeenkomst van de ECB dit jaar staat gepland voor 12 december.

• “De ECB heeft nu twee keer in vijf weken tijd het mes gezet in de rente. We kunnen dat interpreteren als een signaal dat de centrale bank zich zorgen maakt over de groei in de eurozone”, luidt de analyse van ING-econoom Carsten Brzeski. “Wij vermoeden dat die nog even zal slabakken en de Europese economie slechter zal presteren dan de ECB verwacht. Als dat het geval is, zal de monetaire instelling een vervolg moeten geven aan de renteverlagingen.”
  • “Het lijkt erop dat de centrale bank is overgestapt van renteverlagingen die elk kwartaal worden gekoppeld aan nieuwe macroprojecties, naar het overwegen van renteverlagingen bij elke vergadering”, klinkt het. “We vermoeden dat de ECB nu zo snel mogelijk de rente naar een neutraal niveau wil brengen.”
    • Een neutrale rente is het tarief waarbij de economie in evenwicht is: er is geen overmatige inflatie, maar ook geen recessie of economische krimp.
    • Volgens Lagarde is de rente vandaag hoe dan ook nog restrictief. Toen een journalist tijdens een toelichting van het rentebesluit vroeg wanneer dat niet langer het geval zou zijn, begon Lagarde quotes uit het persbericht te herhalen. “We zijn vastbesloten om ervoor te zorgen dat de inflatie tijdig terugkeert naar onze doelstelling van 2 procent op middellange termijn. Daarom zullen we de beleidsrentes zo lang als nodig restrictief genoeg houden”, aldus het persbericht.
• Ook Ann-Katrin Petersen, Chief Investment Strategist voor Duitsland, Oostenrijk, Zwitserland en Oost-Europa bij het BlackRock Investment Institute, sluit een nieuwe renteknip in december niet uit.
  • Net zoals Brzeski merkt ze op dat de ECB in een sneller tempo de rente verlaagt. “Dat gebeurt niet langer per kwartaal”, klinkt het. “Het blijft weliswaar moeilijk te voorspellen of de centrale bank dat tempo zal aanhouden. Een nieuwe verlaging in december behoort zeker tot de opties. Zo is de rente nog altijd restrictief. De ECB heeft overigens meer ruimte om te versoepelen dan de Fed, omdat zij het beleid meer heeft verkrapt.”
  • Tot slot sluit Petersen niet uit dat de centrale bank tijdens één van de komende vergaderingen de rente met 50 basispunten zal verlagen. “Dat zal weliswaar enkel het geval zijn bij een forse verslechtering van de economie”, zegt ze.