Key takeaways

• De goudprijs is samen met de aandelenmarkt gestegen, een afwijking van traditionele patronen waarbij goud dient als veilige haven onafhankelijk van aandelen.
• Beleggers zouden zich tot goud kunnen wenden als afdekking tegen potentiële inflatie of angst voor devaluatie van de Amerikaanse dollar, als gevolg van factoren zoals hoge schulden en de-globalisering.
• De verschuiving van de US-dollar naar digitale valuta zou de vraag naar goud kunnen ondersteunen, waardoor het landschap van de financiële markten mogelijk verandert.

De huidige hausse op de aandelenmarkt is volgens Morgan Stanley uniek. Gewoonlijk vallen markten uiteen in twee categorieën: “risk-on”, waarbij beleggers zich richten op riskantere activa, en “risk-off”, waarbij onzekerheid leidt tot een vlucht naar veiligere beleggingen. De relatie tussen goud en aandelen is echter opvallend tijdens deze haussemarkt, omdat beide tegelijk in waarde stijgen, een patroon dat volgens Morgan Stanley afwijkt van de traditionele marktlogica.

Goud, dat traditioneel beschouwd wordt als een veilige haven, heeft zich altijd onafhankelijk van aandelen bewogen. Toch zijn de twee samen gestegen. De goudprijs is sinds oktober 2022 meer dan verdubbeld en heeft in de afgelopen tien weken recordhoogtes bereikt. Deze synchrone stijging heeft veel beleggers perplex doen staan.

Het fenomeen verklaren

Verschillende theorieën proberen de recente prestaties van goud te verklaren, maar geen enkele theorie vat het hele fenomeen.

Eén theorie suggereert dat beleggers goud gebruiken als afdekking tegen een potentiële zeepbel in aandelen die gerelateerd zijn aan artificiële intelligentie. De aandelenmarkt is momenteel duur en wordt gedomineerd door een paar grote technologiebedrijven, net als de internetzeepbel van 1999-2000. De bezorgdheid van beleggers over een ommekeer in de markt lijkt echter beperkt, omdat de volatiliteitsmetingen laag blijven en de bedrijfsprestaties goed blijven.

Goud als bescherming tegen inflatie

Een andere theorie is dat beleggers goud kopen om zich tegen inflatie te beschermen. Historisch gezien heeft goud de koopkracht behouden tijdens inflatoire periodes. Hoewel de volledige impact van de Amerikaanse tariefverhoging nog moet blijken, zijn de inflatieverwachtingen van beleggers stabiel gebleven.

Een derde verklaring is dat beleggers tastbare activa zoals goud aanhouden om het risico op waardevermindering van de Amerikaanse dollar te beperken. Deze theorie wijt de zorgen aan factoren zoals deglobalisering, de hoge Amerikaanse schulden en tekorten, en bedreigingen voor de onafhankelijkheid van de Federal Reserve, die samen het vertrouwen in de dollar kunnen ondermijnen. Hoewel dit een geloofwaardige verklaring is, verklaart het niet helemaal de recente stijging van de goudprijs. Centrale banken zijn namelijk al bijna tien jaar bezig hun reserves te diversifiëren, weg van de dollar. Bovendien blijft de vraag naar dollar-gedenomineerde activa zoals Amerikaanse staatsobligaties sterk, ook onder buitenlandse beleggers.

Afbrokkeling van de dollardominantie

Er is een groeiende opvatting dat de stijging van goud verband houdt met een bredere wereldwijde financiële verschuiving. Centrale banken verminderen hun afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar en anticiperen op veranderingen op de valutamarkten die worden aangedreven door stablecoins en andere digitale activa.

Deze digitale valuta’s hebben het potentieel om de traditionele fiatvalutamarkten te verstoren. Door goud te gebruiken als back-up voor fiatvaluta’s of cryptomunten, zouden verschillende entiteiten de dominantie van de Amerikaanse dollar in wereldwijde transacties kunnen uitdagen, wat de bullmarkt in goud zou kunnen ondersteunen. (jv)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!