De markten blijven ervan overtuigd dat de Europese Centrale Bank de eerste renteverlaging al in april zal doorvoeren, ondanks uitspraken van voorzitter Christine Lagarde dat dit waarschijnlijk in de zomer zal gebeuren. Investeerders delen de voorzichtigheid van Lagarde niet.
Waarom blijven markten gokken op eerste renteverlaging van ECB in april, ondanks uitspraken van Lagarde?
Waarom is dit belangrijk?
Door de hoge rentes hoopte de ECB de stijgende inflatie tegen te gaan. Dat lijkt gelukt, en de trend is dalende. Investeerders hopen dat de rente dan ook weer snel daalt, want zo wordt lenen weer goedkoper. De ECB maakt zich inmiddels op om dat ook door te voeren, alleen is het nog niet duidelijk wanneer precies.In het nieuws: Volgens persagentschap Bloomberg zien investeerders in Lagardes reactie een eerdere renteverlaging dan ze zelf zei.
- De markten verwachten nu met 90 procent zekerheid een renteverlaging in april. Ze denken dat de rente aan het einde van het jaar met 141 basispunten gezakt zal zijn, in vergelijking met 130 basispunten eerder.
- Lagarde maande eerder deze maand aan tot terughoudendheid en verwacht pas te verlagen in de zomer. “Het helpt onze strijd tegen inflatie niet, als de verwachtingen te hoog zijn in vergelijking met wat er waarschijnlijk gaat gebeuren”, zei ze toen.
- Gisteren besloot de ECB om de rente nog op 4 procent te houden. Lagarde merkte toen op dat het beleid effect heeft, want “lagere bedrijfswinsten beginnen de inflatoire impact van stijgende loonkosten te verzachten”.
- Maar volgens investeerders moet je tussen de lijnen lezen. “Hoewel Lagarde achter haar eerdere opmerkingen staat die suggereerden dat verlagingen in de zomer waarschijnlijk zijn, lijkt de rest van haar verhaal ondersteunend te zijn voor eerdere renteverlagingen”, zegt Seema Shah van investeerder Principal Asset Management.
- Shah schrijft dit toe aan de dalende trend voor de inflatie en de loonkosten die zakken. “De ECB is duidelijk afhankelijk van data, maar de data waar men zich op richt, wijzen op een renteverlaging in de komende maanden, mogelijk in april. De zomer zou dit jaar vroeg kunnen beginnen”, zegt ze.
“Kans is toegenomen”
Gevolgd: Andere economen zijn voorzichtiger, maar zitten op dezelfde lijn.
- Volgens Frederik Ducrozet, hoofd macro-economisch onderzoek bij Pictet Wealth Management, is “de kans dat er voor de zomer een renteverlaging wordt doorgevoerd, toegenomen”.
- “Lagarde had krachtiger kunnen reageren tegen marktverwachtingen die inzetten op meer dan twee renteverlagingen van een kwart procentpunt tegen juni. Dat ze dat niet heeft gedaan, is op zichzelf al een belangrijk signaal”, zegt hij.
- Economen verbonden aan Bloomberg zien in Lagardes uitspraken duidelijk de voorbereidingen van een renteverlaging. Echter willen ze vasthouden aan eerdere voorspellingen dat de verlaging er pas komt in juni, “hoewel de ECB de mogelijkheid heeft opengelaten voor april.”
Wat zeggen de ECB-leden zelf?
Genoteerd: Binnen de ECB lopen de meningen uiteen, maar zijn er geen grote verwachtingen.
- Lagarde zelf zei eerder al dat de rente pas kan zakken als de voorspellingen aangeven dat de inflatie naar 2 procent zakt in 2025. Ze waarschuwde ook dat de situatie om kan keren als het conflict in de Rode Zee de handel verder verstoort.
- Robert Holzmann, gouverneur van de centrale bank van Oostenrijk, is juist geen voorstander van renteverlagingen in 2024. Hij vindt dat dit te vroeg zou zijn. Volgens hem moet de inflatie eerst effectief naar 2 procent gezakt zijn.
- Zijn Franse collega Francois Villeroy de Galhau ziet net als Lagarde een daling van de rente zitten voor dit jaar, maar wil net als zij de cijfers in de gaten houden voor er concreet een datum op te plakken.
- De Duitse gouverneur Joachim Nagel pleit dan weer voor voorzichtigheid.
