Strengere kredietvoorwaarden en toegenomen financiële handel op Europese markten


Key takeaways

  • De kredietvoorwaarden op de markten voor effectenfinanciering en OTC-derivaten in euro zijn tussen september en november 2024 licht aangescherpt.
  • Deelnemers aan de enquête verwachtten de komende drie maanden een verdere aanscherping van de kredietvoorwaarden voor alle soorten tegenpartijen.
  • Financiering gedekt door onderpand onderging verschillende veranderingen, waaronder verhoogde maximale financieringsbedragen voor aandelen, binnenlandse en andere staatsobligaties en gedekte obligaties.

De kredietvoorwaarden op de markten voor effectenfinanciering en OTC-derivaten in euro zijn tussen september en november 2024 licht aangescherpt. Deze verkrapping, die werd waargenomen in zowel prijs- als niet-prijsgerelateerde termen, werd grotendeels toegeschreven aan een afname van de algehele marktliquiditeit.

Trends

Deelnemers aan het onderzoek verwachtten de komende drie maanden een verdere verkrapping van de kredietvoorwaarden voor alle soorten tegenpartijen. Centrale tegenpartijen (CCP’s) meldden dat aanpassingen in hun praktijken, waaronder margevereisten en haircuts, bijdroegen aan deze verkrapping. Ze gaven ook aan zich meer te richten op het beheer van geconcentreerde kredietposities.

Hedgefondsen maakten in deze periode meer gebruik van financiële hefboomwerking en ongebruikte hefboomwerking. Respondenten merkten op dat marktdeelnemers zich meer inspanden om gunstige voorwaarden te bedingen voor alle tegenpartijen en dat er een trend was naar gedifferentieerde voorwaarden voor bevoorrechte klanten. Een klein percentage meldde een lichte toename van waarderingsgeschillen tussen verschillende soorten tegenpartijen.

Financiering

Financiering tegen onderpand onderging verschillende veranderingen. De maximale financieringsbedragen stegen voor aandelen, binnenlandse en andere staatsobligaties en gedekte obligaties. De algehele maximale looptijd van financieringen steeg ook voor staatsobligaties, bedrijfsobligaties, converteerbare effecten en aandelen. Financieringstarieven en spreads stegen over het algemeen voor alle soorten onderpand, waarbij over de hele linie een grotere vraag naar financiering werd waargenomen.

Daarnaast meldden respondenten een lichte afname van de liquiditeit en het functioneren van de onderpandmarkten, in combinatie met een toename van het volume, de duur en de hardnekkigheid van waarderingsgeschillen over verschillende soorten onderpand. De initiële margevereisten voor niet-centraal geclearde OTC-derivaten stegen voor de meeste derivatentypen, behalve voor grondstoffenderivaten en total return swaps. De blootstellingslimieten stegen voor valutaderivaten en aandelenderivaten, evenals voor kredietderivaten die betrekking hebben op overheden en bedrijven.

Vooruitzichten

Tot slot liet het onderzoek een toename zien in marketmakingactiviteiten in het afgelopen jaar, gedreven door de bereidheid van instellingen om risico’s te nemen. Deze trend zal zich naar verwachting voortzetten in 2025, aangewakkerd door factoren als elektronische handelsplatforms en winstgevendheid. Deelnemers gaven aan vertrouwen te hebben in hun vermogen om als marketmaker op te treden, zelfs in perioden van stress, wat voornamelijk wordt toegeschreven aan hun bereidheid om risico te nemen.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!

Meer

Ontvang de Business AM nieuwsbrieven

De wereld verandert snel en voor je het weet, hol je achter de feiten aan. Wees mee met verandering, wees mee met Business AM. Schrijf je in op onze nieuwsbrieven en houd de vinger aan de pols.