Key takeaways

• Shein is naar de beurs in Hongkong gegaan met een waardering van 23 miljard euro.
• Door het marktsentiment is de hoogste particuliere waarde van het bedrijf met 70 procent gedaald.
• Regelgevende druk en een afnemende omzet zetten de financiële gezondheid van de retailer onder druk.

Shein is officieel van start gegaan met zijn beursgang in Hongkong, waarmee het ongeveer 1,77 miljard Hongkongse dollar (193,6 miljoen euro) hoopt op te halen. De online modewinkel biedt 280 miljoen aandelen aan tegen een prijs van 49,50 Hongkongse dollar per stuk, wat het bedrijf een maximale waardering van ongeveer 23 miljard euro geeft. Dat cijfer betekent een scherpe daling van ongeveer 70 procent ten opzichte van de hoogste particuliere waardering van vier jaar geleden, toen het bedrijf werd geschat op 86 miljard euro.

Verandering in beursgangstrategie

Het besluit om in Hongkong naar de beurs te gaan volgt op meerdere jaren van mislukte pogingen om in Londen en New York naar de beurs te gaan. Hoewel het bedrijf tijdens voorlopige gesprekken met beleggers aanvankelijk mikte op een waardering tussen 26 en 34 miljard euro, weerspiegelt de uiteindelijke prijsstelling een voorzichtiger marktsentiment.

Analisten suggereren dat beleggers niet langer bereid zijn premies te betalen voor hypergroei, maar Shein nu zien als een volwassen onderneming die het hoofd moet bieden aan toenemende regelgevingsdruk en stijgende operationele kosten.

Shein krijgt financiële steun van grote investeerders

Uit financiële gegevens blijkt dat de huidige waardering van Shein ongeveer 0,7 keer de verwachte omzet bedraagt. Hiermee neemt het bedrijf een middenpositie in ten opzichte van zijn concurrenten. De waardering ligt hoger dan die van Zalando, maar lager dan die van branchegiganten als H&M en Inditex.

Om de emissie veilig te stellen, hebben hoeksteeninvesteerders – waaronder General Atlantic, Tiger Global en Boyu – ongeveer 383 miljoen dollar (328,4 miljoen euro) toegezegd, met andere deelnemers zoals UBS Asset Management en Tencent.

Besteding van middelen

Het bedrijf is van plan 80 procent van de opbrengst van de beursgang te besteden aan het verbeteren van zijn technologische infrastructuur en het uitbreiden van zijn wereldwijde merkbereik.

Daarnaast heeft Shein toegezegd bijna 3 miljard euro uit te keren aan vroege investeerders die speciale aandelen bezitten. De zeggenschap over het bedrijf blijft stevig in handen van de oprichters, aangezien zij 90 procent van het stemrecht behouden, waardoor de aandelen uit de beursgang slechts een fractie van de stemrechten vertegenwoordigen.

Financiële tegenwind 

De financiële gezondheid van Shein staat onder druk door een afnemende omzet en slinkende winstmarges. Het bedrijf rapporteerde een kwartaalverlies van 85 miljoen euro, deels als gevolg van het verlies van een Amerikaanse belastingvrijstelling voor kleine pakketjes. Die wijziging in de regelgeving heeft het bedrijf gedwongen invoerrechten te betalen op Chinese goederen die naar Amerika worden verzonden, wat heeft bijgedragen aan een daling van 14,3 procent in de omzet in de Verenigde Staten tijdens het eerste kwartaal.

Andere tegenwind komt onder meer van een afgenomen vraag in het Midden-Oosten en nieuwe invoerheffingen in Europa.

Juridische en regelgevingsgeschillen

Naast financiële problemen is de retailer verwikkeld in verschillende juridische geschillen. Het bedrijf heeft 68,6 miljoen euro gereserveerd voor lopende geschillen met toezichthouders, waaronder onderzoeken door de Europese Unie en de Amerikaanse Federal Trade Commission.

Bovendien wordt de overname van het merk Everlane ter waarde van 68,6 miljoen euro momenteel beoordeeld door Amerikaanse nationale veiligheidsautoriteiten.

(at)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!