Key takeaways

• Rusland verwacht tientallen jaren begrotingstekorten door dalende olie- en gasinkomsten.
• De voorspelde tekorten geven aanleiding tot bezorgdheid over de fiscale duurzaamheid van Rusland op lange termijn, zelfs in optimistische economische scenario’s.
• Om de groeiende tekorten te financieren, zal Rusland waarschijnlijk steeds meer zijn toevlucht nemen tot staatsschulden, wat fundamentele risico’s met zich meebrengt.

Rusland staat voor een lange periode van begrotingstekorten, die volgens projecties van het Ministerie van Economische Ontwikkeling minstens tot 2042 zullen duren, meldt bne IntelliNews. De onhoudbare begrotingssituatie is het gevolg van dalende olie- en gasinkomsten, stijgende schulden en aanhoudende militaire uitgaven in verband met de oorlog in Oekraïne.

Stijgende tekorten

De aanvankelijke prognoses van het ministerie van Financiën gingen uit van een vrijwel sluitende begroting voor het lopende jaar, maar de werkelijke cijfers hebben die verwachtingen ver overtroffen. Het tekort zal naar verwachting oplopen tot 2,6 procent van het bruto binnenlands product (bbp), of zelfs meer dan 3,1 procent, wat de ernst van de begrotingsdruk benadrukt. Hoewel vergelijkingen met andere landen zoals Frankrijk, waar het tekort als percentage van het bbp groter is, relatieve stabiliteit kunnen suggereren, blijven de langetermijnvooruitzichten van Rusland precair.

Langetermijnprognoses

De nieuwe langetermijnprognoses laten een aanhoudende tekorttrend zien tot 2029, met verwachte cijfers die schommelen rond 0,6 procent tot 0,9 procent van het bbp. Die prognoses zijn gebaseerd op aannames van stabiele olieprijzen, een gunstige wisselkoers van de roebel en gematigde economische groei. Economen zijn echter van mening dat die aannames te optimistisch zijn, vooral gezien de huidige geopolitieke spanningen en hun mogelijke invloed op de energiemarkten en de wereldhandel.

Zelfs in het meest gunstige scenario zal het tekort in 2042 naar verwachting 2,9 procent van het bbp bedragen. Een voorzichtiger scenario voorspelt een duizelingwekkend tekort van 8,4 procent van het bbp, bijna het drievoudige van het huidige niveau. De groeiende kloof tussen inkomsten en uitgaven geeft reden tot bezorgdheid over de fiscale duurzaamheid van Rusland op de lange termijn.

Dalende inkomsten

De inkomsten uit olie en gas zullen naar verwachting dalen als percentage van het bbp, terwijl de inkomsten uit andere bronnen dan olie en gas stagneren. Aan de andere kant zullen de uitgaven naar verwachting aanzienlijk stijgen, voornamelijk door de aanhoudend hoge militaire uitgaven.

Hoewel de regering van plan is om de bestaande belastingstructuren te handhaven en te vertrouwen op het Nationaal Welzijnsfonds om de kloof te overbruggen, zal dit fonds na verloop van tijd naar verwachting aanzienlijk krimpen.

Afhankelijkheid staatsschuld

Om de groeiende tekorten te financieren, zal Rusland steeds meer een beroep moeten doen op de staatsschuld. Die afhankelijkheid brengt risico’s met zich mee, omdat binnenlands lenen duur en inflatoir kan zijn, vooral bij gebrek aan toegang tot de mondiale kapitaalmarkten.

Het huidige niveau van de schuldendienst benadert al dat van landen met een veel hogere overheidsschuld. Deskundigen zijn van mening dat als de regering de uitgaven, met name de militaire uitgaven, niet aanpakt, hogere belastingen de onvermijdelijke oplossing zullen worden om de begroting op peil te houden. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!