Key takeaways

• Pershing Square Capital Management wil Universal Music Group (UMG) overnemen voor 10,9 miljard dollar (10 miljard euro) in contanten en aandelen.
• De voorgestelde overname moet de onderwaardering van UMG aanpakken en zal naar verwachting aanzienlijke waarde creëren voor de aandeelhouders.
• Pershing Square biedt een aanzienlijke premie van 78 procent ten opzichte van de recente beurskoers van UMG, in combinatie met door het bedrijf verzekerde aandelenfinanciering.

Hefboomfonds Pershing Square Capital Management, onder leiding van Bill Ackman, heeft een gedurfde stap gezet om Universal Music Group (UMG), ’s werelds grootste muziekbedrijf, over te nemen. Het bod, met een waarde van ongeveer 35 dollar per aandeel, bestaat uit 10,9 miljard dollar (10 miljard euro) in contanten en extra aandelen.

Pershing Square wil onderwaardering aanpakken

Pershing Square is van mening dat het aandeel van UMG ondergewaardeerd is door verschillende factoren, waaronder onzekerheid over de eigendomsstructuur en het belang in Spotify, evenals de vertraging van de geplande beursnotering in de Verenigde Staten. Vorig jaar bereikte Ackman een overeenkomst met UMG voor een secundaire notering in de VS, als aanvulling op de primaire notering op Euronext Amsterdam.

Hoewel hij het leiderschap van Lucian Grainge en de indrukwekkende artiestenlijst van UMG prijst, stelt Ackman dat de financiële prestaties van het bedrijf achterblijven bij de verwachtingen. Hij beweert dat de voorgestelde overname deze problemen zal aanpakken en aanzienlijke waarde voor aandeelhouders zal ontsluiten.

Aanzienlijke premie aangeboden

Pershing Square wees op de aanzienlijke premie van 78 procent die wordt aangeboden ten opzichte van de recente beurskoers van UMG. Aandeelhouders zouden ook 0,77 aandelen van het nieuwe UMG ontvangen voor elk aandeel dat zij bezitten. De deal is zo gestructureerd dat zeventien procent van de uitstaande aandelen van UMG wordt ingetrokken, terwijl de balans van investeringskwaliteit en de toekomstige flexibiliteit behouden blijven.

Gedetailleerde verklaring moet raad van bestuur overtuigen

In een gedetailleerde verklaring zet Pershing Square de overtuigende redenen uiteen waarom de raad van bestuur van UMG het bod zou moeten accepteren. Het voorstel adresseert namelijk de bezorgdheid over het belang van achttien procent van de Bolloré-groep en optimaliseert tegelijkertijd de onderbenutte balans van de onderneming.

Daarnaast biedt de deal een duidelijk plan voor kapitaalallocatie en een transparant winstalgoritme. Ackman garandeert bovendien dat Pershing Square en zijn gelieerde ondernemingen de volledige aandelenfinanciering dekken, terwijl de schuldfinanciering direct bij de ondertekening vaststaat. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!