Key takeaways
- De dagelijkse omzet op de eurogeldmarkt is tussen 2022 en 2024 met 38 procent gestegen tot 1,8 biljoen euro.
- Effecten- en deviezenswaptransacties waren goed voor meer dan de helft van de totale marktomzet.
- Overnight index swaps kenden de grootste groei in de markt.
De Europese Centrale Bank (ECB) heeft onlangs haar studie over de eurogeldmarkt voor 2024 gepubliceerd, waaruit blijkt dat de dagelijkse omzet op de eurogeldmarkt aanzienlijk zal stijgen. Tussen eind 2022 en 2024 steeg de dagelijkse omzet met 38 procent tot 1,8 biljoen euro, tegen 1,3 biljoen euro in 2024. Deze groei kan worden toegeschreven aan twee primaire factoren: banken die zich aanpassen aan een afnemend liquiditeitsoverschot door meer te handelen op de geldmarkten en aanpassingen van de monetaire beleidstarieven die de rentecurve een nieuwe vorm geven.
Effecten- en valutaswaptransacties vormden meer dan de helft van de totale marktomzet en uitstaande bedragen. Met name het segment van de overnight indexswaps kende de grootste groei. De activiteit binnen zowel gedekte als ongedekte segmenten concentreerde zich sterk op zeer korte looptijden, zoals overnight, spot/next en tomorrow/next transacties.
Belangrijkste spelers op de markt
De bilaterale handel tussen banken van het eurogebied vertegenwoordigde een bescheiden aandeel van de totale activiteit in elk segment, namelijk 17 procent voor ongedekte en 26 procent voor deviezenswaps. Na de verlaging van de vergoeding voor niet-monetaire beleidsdeposito’s met ingang van 1 mei 2023, nam de gedekte handel met overheidsinstellingen aanzienlijk toe, van 10 miljard euro tot bijna 70 miljard euro.
Invloed van ECB-beleid
Het onderzoek bevestigde dat renteverhogingen door de ECB tot september 2023 en daaropvolgende verlagingen vanaf juni 2024 onmiddellijk en volledig werden doorberekend in de geldmarktrente. Beleidsrenteverwachtingen beïnvloedden de activiteit in het segment van de overnight indexswaps aanzienlijk. De geldmarktrente convergeerde naar de depositofaciliteitsrente, die voor de Raad van Bestuur van de ECB een belangrijk instrument is om het monetaire beleid te sturen. Deze convergentie vond echter in verschillende mate plaats, wat resulteerde in een aanhoudend positief verschil tussen de gedekte en ongedekte daggeldrente.
Toekomstige ontwikkelingen
In de volgende studie over de eurogeldmarkt, die in het tweede kwartaal van 2027 gepubliceerd zal worden, zullen transacties van 69 banken opgenomen worden, vergeleken met 45 banken in de studie van 2024. Deze uitbreiding weerspiegelt de in april 2023 aangekondigde toename van het aantal statistische informatieplichtigen voor de geldmarkt.
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!