Key takeaways

• Fed-voorzitter Jerome Powell gaat vrijdag in Jackson Hole de centrale bankiers toespreken.
• Hij zou tijdens die speech wel eens kunnen hinten op een renteverlaging in september, maar er heerst onzekerheid over zijn standpunt vanwege tegenstrijdige marktverwachtingen.
• De economische indicatoren laten gemengde signalen zien, met een gematigde inflatie maar een hoge werkloosheidsgraad bij de jongeren.

De aankomende toespraak van Powell in Jackson Hole weegt zwaar op de financiële markten, vooral met betrekking tot de mogelijkheid van een renteverlaging in september. Hoewel de markten overwegend uitgaan van een renterenteknip, zorgt het verschil tussen de marktverwachtingen en Powells mogelijke houding voor onzekerheid.

Recente economische indicatoren schetsen een complex beeld. De inflatie lijkt het doel van de Fed te naderen, maar belangrijke indicatoren zoals jeugdwerkloosheid wijzen op een mogelijke recessie. Dit, in combinatie met de aanhoudende handelsspanningen en de aanstaande aankondiging van een nieuwe Fed-voorzitter door president Donald Trump, maakt het besluitvormingsproces van Powell nog complexer.

Powell kan kiezen uit drie scenario’s

Powell wordt in zijn toespraak geconfronteerd met drie mogelijke scenario’s: een voorzichtige, vrijblijvende aanpak, vasthouden aan de rente, of een duidelijk signaal afgeven in de richting van een renteverlaging. Elk scenario heeft verschillende implicaties voor de markt.

Een voorzichtige aanpak, gekenmerkt door evenwichtige taal die de nadruk legt op het veranderende economische landschap, zou waarschijnlijk als gematigd bullish worden ervaren. De korte rente zou kunnen dalen, terwijl de langetermijnrente stabiel zou blijven. De dollar zou licht kunnen verzwakken en de markten zouden een bescheiden winst kunnen boeken.

Een andere mogelijkheid is dat Powell een striktere houding aanneemt ten aanzien van de rentetarieven, waarbij hij verwijst naar de aanhoudende bezorgdheid over de inflatie. Die aanpak zou waarschijnlijk een marktuitverkoop veroorzaken, met stijgende rentes en meer volatiliteit.

Wat bij een renteverlaging?

Tot slot zou Powell duidelijk kunnen maken dat hij van plan is om de rente te verlagen, wat een echo zou kunnen zijn van zijn toespraak in Jackson Hole in 2018, waarin hij zinspeelde op aanpassingen van het monetaire beleid. Zo’n dovish standpunt zou met enthousiasme worden begroet, waardoor de rente over de hele curve zou dalen en de aandelenmarkten een impuls zouden krijgen.

(ns)