Key takeaways
- Het streven van Italië naar begrotingsconsolidatie is een belangrijke factor in de verwachte ratingupgrade.
- Substantiële belastinginkomsten en een stabiel politiek landschap helpen de kredietwaardigheid van Italië te verbeteren.
- Hoewel analisten verwachten dat Fitch de rating van Italië zal opwaarderen, wordt het land nog steeds geconfronteerd met uitdagingen.
Analisten verwachten dat Italië aanstaande vrijdag een rating-upgrade krijgt van Fitch. Deze positieve verwachting komt voort uit de verbeterende fiscale situatie en politieke stabiliteit van Italië.
Positieve vooruitzichten
In oktober 2024 verhoogde Fitch de vooruitzichten voor de BBB-rating van Italië naar positief. Dit volgde op vergelijkbare verhogingen voor Spanje en Portugal, twee andere landen in de eurozone, vorige week. Andere ratingbureaus, waaronder S&P Global, Moody’s, Morningstar DBRS en Scope Ratings, zullen de komende weken de kredietwaardigheid van Italië onderzoeken.
Experts beschouwen de toewijding van Italië aan begrotingsconsolidatie als een sleutelfactor voor het verbeteren van de kredietrating. Het begrotingstekort van Italië voor 2024 zal naar verwachting 3,4 procent van het BBP bedragen, ruim onder de doelstelling van de regering van 3,8 procent. Bovendien suggereert de minister van Economie Giancarlo Giorgetti dat het tekort dit jaar onder het EU-plafond van 3 procent kan vallen, een jaar eerder dan gepland.
Factoren
Sterke belastinginkomsten uit de publieke sector droegen bij aan de goede begrotingsresultaten van Italië. Deze inkomsten stegen in de eerste zeven maanden van 2023 met ongeveer 4 procent vergeleken met dezelfde periode van het jaar ervoor.
Het politieke landschap van Italië ziet er ook stabiel uit. De regering van premier Giorgia Meloni, die in 2022 aantrad, vertoont geen tekenen van instabiliteit, wat in contrast staat met de recente onrust in Frankrijk, waarvan de rating onlangs door Fitch werd verlaagd.
De combinatie van begrotingsdiscipline, politieke stabiliteit en groeiende belangstelling van internationale beleggers heeft een gunstig klimaat voor Italië gecreëerd. Volgens gegevens van de Bank van Italië hebben de netto buitenlandse aankopen van Italiaanse staatsobligaties hun hoogste niveau bereikt sinds juni 2019. De spread tussen de rente op Italiaanse en Duitse 10-jarige obligaties is momenteel op het smalste punt in 16 jaar.
Uitdagingen
Ondanks deze positieve ontwikkelingen staat het land nog steeds voor uitdagingen, waaronder een grote en langzaam groeiende staatsschuld, lage werkgelegenheidscijfers, trage economische groei en stagnerende productiviteit. Hoewel analisten een ratingupgrade van Fitch verwachten, blijft de BBB-rating van Italië onder die van alle andere landen in de eurozone, met uitzondering van Griekenland.
Dat de kloof tussen de perceptie van beleggers van de kernlanden en de perifere landen van de eurozone kleiner wordt, is duidelijk te zien in de prijsstelling van credit default swaps. Deze swaps weerspiegelen al de verwachte opwaardering van Italië naar single-A door de grote ratingbureaus, waarbij de prijs van Spanje zelfs AA bereikt. Experts suggereren dat Moody’s en Morningstar DBRS, die Italië ook een positieve outlook hebben gegeven, mogelijk het voorbeeld van Fitch zullen volgen en de rating naar boven zullen bijstellen.
Volg Business AM ook op Google Nieuws
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!