Beleggers die eerder dit jaar de kopermarkt ontvluchtten, zullen waarschijnlijk nog maanden aan de zijlijn blijven staan, waardoor fysieke spelers, zoals grote internationale fabrikanten, producenten en handelaren, de controle kunnen overnemen. Deze laatste verwachten dat de vraag in China en elders de komende maanden zal afnemen, wat op de prijzen zal drukken. Een koopwoede van fondsen leidde eerder dit jaar tot een rally op de London Metal Exchange (LME), die versnelde toen momentumhandelaren zich in de strijd mengden, waardoor de prijzen in mei naar een recordhoogte boven 11.100 dollar per ton stegen.
Koper is sindsdien echter met bijna 20 procent gedaald, omdat de aanhoudend zwakke productieactiviteit ertoe leidde dat de fysieke markt weer de controle kreeg. Consumenten hebben hun aankopen opgeschort en producenten en handelaren leveren metaaloverschotten aan LME-geregistreerde opslagplaatsen.
Analist Alice Fox van Macquarie verwacht een koperoverschot van 265.000 ton dit jaar, 305.000 ton in 2025 en 436.000 ton in 2026. Fox suggereert dat de prijzen in het vierde kwartaal kunnen herstellen als de voorraden worden afgebouwd, maar zonder een snellere wereldwijde groei die de vraag stimuleert, zal de rally waarschijnlijk van korte duur zijn.
Kopervoorraden bereiken hoogtepunt in vijf jaar
China verbruikt meer dan de helft van de wereldwijde aanvoer van geraffineerd koper, naar schatting ongeveer 26 miljoen ton dit jaar. Veel van het koper dat in China wordt gebruikt, wordt echter gebruikt voor bedrading in huishoudelijke artikelen die vervolgens worden geëxporteerd. Een malaise op de huizenmarkt en China’s stagnerende verwerkende sector zijn nefast voor de vraag naar koper.
Gegevens van de International Copper Study Group toonden een overschot op de kopermarkt van 416.000 ton tussen januari en mei. De kopervoorraden in opslagplaatsen geregistreerd bij de LME zijn gestegen tot het hoogste niveau in vijf jaar boven de 300.000 ton, een stijging van ongeveer 200 procent sinds medio mei.
Invloed op de koperprijzen
De koperprijzen kunnen blijven dalen als de vraag verslechtert en de overschotten aanhouden. Macquarie-analist Alice Fox verwacht dat de prijzen terug kunnen vallen naar 8.000 dollar als de wereldwijde groei niet verbetert. De dreiging van een langdurige staking in BHP’s Escondida kopermijn in Chili leidde vorige week tot bezorgdheid over een krapper aanbod, maar een akkoord rond de arbeidsvoorwaarden op zondag 13 augustus 2024 nam de angst weg.
Er wordt verwacht dat de kopermarkt in 2025 en 2026 grotere overschotten zal vertonen, waardoor het onwaarschijnlijk is dat de prijzen snel zullen herstellen.
Key takeaways
• De kopermarkt is verschoven nu fysieke kopers in het voordeel zijn ten opzichte van investeerders.
• De vraag naar koper zal naar verwachting verslechteren door de zwakke productieactiviteit en zorgen over de wereldwijde groei.
• De kopervoorraden hebben het hoogste punt in vijf jaar bereikt, met een overschot van 416.000 ton tussen januari en mei.
Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!
