In het nieuws: Knot sluit in een gesprek met Bloomberg TV niet uit dat de ECB na een renteverhoging volgende week in september een pauze zal inlassen.

• “Voor juli denk ik dat het een noodzaak is, voor alles na juli zal het hoogstens een mogelijkheid zijn, in geen geval een zekerheid”, aldus de Nederlandse centrale bankier.
• De milde uitspraak van Knot springt in het oog omdat hij wordt beschouwd als een havik. Dat is een bijnaam voor de centrale bankiers die voorstander zijn van verstrakkende maatregelen. Duiven daarentegen geven de voorkeur aan een soepel geldbeleid.
  • “De markt was er na de vergadering van juni te sterk van overtuigd dat de (deposito)rente uiteindelijk zal uitkomen op 4 procent. Nu komt de realisatie dat er een grote onzekerheid is voor september”, zegt Theophile Legrand, strateeg bij Natixis, tegenover Bloomberg. “Als de haviken ook over onzekerheid beginnen te praten, is een eindrente van 3,75 procent een reële mogelijkheid.”
  • De depositorente bedraagt momenteel 3,5 procent. Dat is de vergoeding die de banken krijgen op het geld dat ze parkeren bij de centrale bank.

Notulen hinten op meer verhogingen

Terugblik: Tijdens de jongste rentevergadering, toen de ECB de rente met 25 basispunten heeft opgetrokken, waren er bezorgdheden over hoe de inflatie verder zal evolueren, leren de notulen van die bijeenkomst.

• De centrale bankiers hebben de inflatieverwachtingen (lichtjes) naar boven bijgesteld. De monetaire instelling verwacht dat de inflatie (op jaarbasis) zal afzwakken van 8,4 procent in 2022 naar 5,4 procent in 2023, gevolgd door een inflatie van 3 procent in 2024 en 2,2 procent in 2025.
• Uit de notulen blijkt ook dat de ECB-raad de verhoging van de rente met 25 basispunten breed steunde, evenals de boodschap dat de rente best nog even verder stijgt. Volgens de centrale bank is het gemakkelijker om de inflatie te laten zakken van een hoog naar gematigd niveau dan de doelstelling van 2 procent (op middellange termijn) te halen.
  • “In dat kader werd opgemerkt dat een beoogde terugkeer van de inflatie naar 2 procent tegen het einde van 2025 wel eens te laat zou kunnen zijn, omdat zich in de tussentijd risico’s zouden kunnen voordoen die de inflatie opnieuw boven onze doelstelling zouden duwen”, aldus de monetaire instelling. “We willen een scenario met een hoge inflatie en hoge rentes vermijden. Daarom is het belangrijk dat de rentes voldoende restrictief blijven.”

Maar: Knot merkt op dat de ECB zich niet langer mag blindstaren op de inflatie. “Tot nu toe waren we vooral bezig met de aanhoudende hoge inflatie”, klinkt het. “Maar na de opeenvolging van de renteverhogingen moeten we meer aandacht hebben voor de risico’s als we te ver gaan met de verstrakkende maatregelen.”

• Francois Villeroy de Galhau, gouverneur van de Banque de France, riep zijn collega’s dinsdag op om geduld uit te oefenen. “Ik heb er het volste vertrouwen in dat de transmissie van het geldbeleid plaatsvindt, maar het gebeurt waarschijnlijk iets langzamer dan op andere momenten”, klonk het.