Key takeaways

• De rente op Japanse 10-jarige staatsobligaties steeg naar 3 procent, het hoogste niveau in bijna 30 jaar.
• Verwachte renteverhogingen door de Bank of Japan zorgen voor die stijging.
• Amerikaanse functionarissen oefenen druk uit op Japan om het monetaire beleid te verkrappen om de yen te stabiliseren.

Voor het eerst in bijna drie decennia is de rente op Japanse 10-jarige staatsobligaties gestegen tot 3 procent. De snelle stijging wordt toegeschreven aan een combinatie van stijgende inflatie, zorgen over de overheidsuitgaven en de sterke verwachting dat de Bank of Japan (BOJ) de rente zal verhogen tijdens haar komende vergaderingen op 17 en 18 september.

Beleidswijzigingen

De volatiliteit blijft niet beperkt tot langlopende obligaties. Ook kortlopende obligaties bereiken kritieke niveaus, waarbij de rente op 5-jarige obligaties recordhoogtes bereikt en de rente op 2-jarige obligaties het hoogste punt in meer dan 30 jaar aanraakt.

Die trend is versneld onder premier Sanae Takaichi, wiens voorkeur voor fiscale expansie sinds afgelopen oktober door sommige beleggers als financieel riskant wordt beschouwd.

Nadat de BOJ de rente in december en juni al via een reeks verhogingen van bijna nul naar 1 procent had gebracht, wordt algemeen verwacht dat de bank de rente verder zal verhogen naar 1,25 procent, wat een aanzienlijke verkrapping van het beleid binnen een periode van negen maanden zou betekenen.

Wereldwijde obligatiemarkt onder druk

Die binnenlandse verschuiving weerspiegelt een bredere wereldwijde trend waarbij staatsobligaties worden afgestoten.

Wereldwijd hebben de rendementen niveaus bereikt die sinds 2008 niet meer zijn gezien, aangedreven door stijgende olieprijzen en hawkish signalen van de Amerikaanse Federal Reserve. Met name 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries) ondergaan hun sterkste daling sinds 2006, wat bijdraagt aan een algemene sfeer van stijgende financieringskosten in de belangrijkste economieën.

Druk vanuit de VS voor monetaire verkrapping

Te midden van die instabiliteit heeft de Verenigde Staten een actieve rol gespeeld door Japan aan te sporen het monetaire beleid te verkrappen. Tijdens een G20-bijeenkomst in North Carolina pleitte de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent publiekelijk voor maatregelen die de yen zouden versterken, waarmee hij suggereerde dat de BOJ de rente zou moeten verhogen.

Bessent zei expliciet tegen Japanse functionarissen, waaronder gouverneur Kazuo Ueda en minister van Financiën Satsuki Katayama, dat een renteverhoging de noodzakelijke volgende stap was om duurzame overheidsfinanciën te waarborgen.

Terughoudende reactie van Japan 

De Japanse regering heeft echter een meer terughoudende reactie gegeven. Minister van Financiën Katayama suggereerde dat de discussies zich richtten op de algemene stabiliteit van de wereldwijde markten in plaats van op specifieke rentemaatregelen. Hoewel een hooggeplaatste functionaris van het ministerie van Financiën beweerde dat de BOJ onafhankelijk opereert op basis van binnenlandse economische gegevens en niet onder druk van de Verenigde Staten, blijft Washington gefocust op de waarde van de yen.

Valutastabiliteit

Nu de yen rond de 160 per dollar schommelt – een kritiek niveau voor mogelijke marktinterventie – heeft Bessent aangegeven dat renteverhogingen, in plaats van directe marktinterventie, de ideale oplossing zijn om de yen te stabiliseren.

(at)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!