In het nieuws: Geen stijging in juni? Dat blijft zeer waarschijnlijk, maar hoe zit het daarna?

Amerikaanse schuld in hinderlaag

• De laatste renteverhoging van de Fed vond plaats op 3 mei en werd door de markten aangeprezen als de laatste.
• De nieuwe voorspellingen blijven op dezelfde golflengte: de Amerikaanse centrale bank zal volgende maand geen verhoging doorvoeren en de rente blijft steken op 5,25 procent – een hoogtepunt in 18 jaar. We zitten nu op een reeks van 10 renteverhogingen.
• De renteverlagingen waarop de markt hoopt, werden verwacht tegen het einde van het jaar. Maar de onzekerheid over de Amerikaanse schuld verandert de situatie enigszins. Wall Street zet sterk in op een pauze volgende maand, om dan in september een eerste renteverlaging te zien.
• De Amerikaanse schatkist wordt opnieuw geconfronteerd met het risico dat het schuldenplafond – vastgesteld op 31,4 biljoen dollar, dat zijn twaalf nullen – wordt overschreden. De federale regering wil het plafond verhogen, maar dit wordt geweigerd door radicale Republikeinen.
• Maar aan de andere kant blijft de inflatie hoog en de economie sterk: het inflatiecijfer zit ruim boven de doelstelling van 2 procent van de Fed (4,2 procent op jaarbasis in maart), terwijl de werkloosheid in de VS op een recordlaagte staat.

“De Fed verlaagt zelden de rente zonder een soort crisis tussendoor”, vertelde Kara Murphy, chief investment officer bij Kestra Investment Management, aan CNN. De laatste keer was in maart 2020 in het kader van de pandemie.

Goed nieuws voor de markten?

Eerst: De aankondiging van een renteverlaging zou de markten blij moeten maken. Ze wachten er immers al zo lang op. Maar historisch gezien reageren de markten lauwer op een renteverlaging dan op een stopzetting van de renteverhoging.

• De S&P 500 (SPX) is in het verleden gemiddeld 16,9 procent gestegen in de 12 maanden na de laatste renteverhoging van een Fed-cyclus, maar slechts 1 procent in de 12 maanden na een renteverlaging.
• “Aangenomen dat de renteverhoging van 3 mei de laatste van deze cyclus is, zouden aandelen tot het einde van het jaar goed moeten presteren. Maar als de Fed de rente in juli zou verlagen, zoals de termijncontracten suggereren, zou de stijging veel beperkter zijn”, aldus de analisten.
• Bovendien kan de Fed het zich niet veroorloven de rente te snel te verhogen, omdat de inflatie nog steeds kleeft.
• We kunnen dus gerust een stagnatie van de rente voorspellen, ingegeven door de wens van de Fed om te zien hoe de situatie zich ontwikkelt.

(nd/as)