De eerste renteverlaging in de eurozone sinds 2019 wordt donderdag doorgevoerd, dat is haast zeker. Dan komt de Europese Centrale Bank (ECB) bijeen om een nieuw rentebesluit te nemen. Maar ondertussen stijgt de inflatie weer. Snel nog meer renteverlagingen doorvoeren is niet aan de orde, klinkt het bij een groep experten.
De cijfers: De consumentenprijzen in de eurozone stegen in mei met 2,6 procent in vergelijking met vorig jaar. Dat is hoger dan de inflatie in april, die 2,4 procent bedroeg. Bovendien had men slechts een stijging van 2,5 procent verwacht.
- In de Verenigde Staten bedroeg de inflatie in april 3,4 procent. Dat was een lichte daling ten opzichte van het inflatiecijfer in maart (3,5 procent).
- Toch is dat niet genoeg voor de Amerikaanse Federal Reserve om tegelijk met de ECB de rente te verlagen. Beide instellingen mikken op een gemiddelde inflatie van 2 procent als richtcijfer om renteverlagingen door te zetten.
In het nieuws: Persagentschap Bloomberg laat experten aan het woord. Sommigen van hen vragen de ECB vragen om voorzichtig te zijn. Anderen zien dan weer geen verband tussen de inflatie in de eurozone en die in de Verenigde Staten.
- Zo zegt Carsten Brzeski, hoofd macro-economisch onderzoek bij ING: “De problemen van Amerika, met hardnekkige inflatie, zouden nog steeds Europa kunnen bereiken. De ECB zou er goed aan doen het risico van reflatie, zoals we dat zien in de VS, niet categorisch af te wijzen en voorzichtig te blijven”.
- Konstantin Veit, portfoliomanager bij Pimco, haalt dan weer aan dat inflatie “sterk gecorreleerd” is, wereldwijd. “Dus als de VS een groter probleem blijkt te hebben, is het onwaarschijnlijk dat de eurozone er geen, of slechts een klein, probleem mee heeft.”
- Holger Schmieding, hoofdeconoom bij Berenberg Bank, ziet duidelijk dat de Amerikaanse inflatie nog niet bedwongen is. Maar volgens hem heeft het weinig zin om gelijkenissen te zoeken tussen de situatie in de VS en die in de eurozone. “In de eurozone verzwakt de economie echter. Dit is een duidelijker reden om de rente zo snel mogelijk te verlagen”, meent hij.
- Brzeski gaat daar tegenin. Hij ziet wel degelijk paralellen: een inflatie die in dezelfde mate toeneemt, alleen loopt de eurozone een paar maanden achter. “Het gaat niet om het kopiëren van de VS, maar eerder om het begrijpen van de inflatiemechanismen daar. Het niveau is anders in de VS dan in de eurozone, maar de trend niet.”
Prognoses bijstellen?
Genoteerd: Wat denken de bestuurders van de ECB zelf?
- De voorzitter van De Nederlandsche Bank, Klaas Knot, volgt de lijn van Brzeski. “De toename van de inflatie in de Verenigde Staten vormt voor ons een waarschuwing dat we niet te vroeg de overwinning kunnen claimen”, haalde hij eind mei aan. Een renteverlaging was volgens hem wel aan de orde. De ECB moet “voorzichtig de voet van de rem halen”. Maar hij blijft voorzichtig over wat er daarna moet gebeuren.
- Ook hoofdeconoom bij de ECB Philip Lane is voorstander van een voorzichtig beleid. “We moeten vermijden dat de inflatie plots weer de hoogte inschiet”, waarschuwde ook hij.
- Ondertussen blijft een oude uitspraak van ECB-voorzitter Christine Lagarde hangen. Na de beleidsverklaring in april liet ze het volgende optekenen: “Ik denk niet dat we conclusies kunnen trekken op basis van de veronderstelling dat de twee inflaties (in de eurozone en in de VS, red.) hetzelfde zijn. De twee economieën zijn niet hetzelfde.”
- Nog meer renteverlagingen die snel volgen op die van morgen lijken dan ook uitgesloten. Experts gokten op nog twee renteverlagingen in september en december. Dat was voor de inflatiecijfers bekend raakten, dus de prognoses moeten allicht wat bijgesteld worden.
