Het leven in de Verenigde Staten is afgelopen maand duurder geworden dan verwacht. Zal dit een grote impact hebben op het rentebeleid van de Federal Reserve?

In het nieuws: De Amerikaanse inflatie kwam in december uit op 3,4 procent (op jaarbasis), tegenover 3,1 procent in november. 

• De inflatie is ook forser gestegen dan verwacht. Economen hadden voorspeld dat de consumentenprijzen met 3,2 procent zouden stijgen.
• De kerninflatie – zonder energie en onbewerkte voedingsmiddelen – bedroeg 3,9 procent. Dat is een fractie minder dan in november. Toen werd een kerninflatie van 4 procent opgetekend.
  • Economen hadden een kerninflatie van 3,8 procent in het vooruitzicht geplaatst.
• Philip Marey, econoom bij Rabobank, verduidelijkt tegenover het Financieele Dagblad dat de stijgende inflatie voornamelijk het gevolg is van duurdere diensten en huurwoningen. “Het is lastig om huurstijging onder de 2 procent te krijgen, door de schaarste aan woningen in de Verenigde Staten”, klinkt het.

Hoe zal de Fed reageren?

Vooruitblik: De hoger dan verwachte inflatie kan de Federal Reserve dwingen om een eerste renteverlaging uit te stellen.

• Tijdens de toelichting van het jongste rentebesluit hintte Fed-voorzitter Jerome Powell op meerdere renteverlagingen in 2024. Verwacht wordt dat de zogenaamde fed funds rate drie keer zal dalen.
• Voorts blijft de arbeidsmarkt – een belangrijke indicator voor de Amerikaanse centrale bank – krap. Uit het jongste jobrapport van het Amerikaans ministerie van Arbeid blijkt dat er in december 216.000 jobs zijn bijgekomen. Dat is meer dan de verwachte 170.000. De werkloosheidsgraad bleef stabiel op 3,7 procent.
  • Zolang de arbeidsmarkt krap blijft, kunnen de werknemers hogere lonen eisen. Zij zien daardoor hun koopkracht toenemen, wat een opwaarts effect heeft op de inflatie. In december zijn de Amerikaanse lonen met gemiddeld 4,1 procent gestegen in vergelijking met een jaar eerder.
• ING-econoom James Knightley merkt in een analyse op dat er door de aanhoudende krapte op de arbeidsmarkt en het opgelopen inflatiecijfer veel onzekerheid is over wanneer de Fed voor de eerste keer de rente naar beneden zal bijstellen. Hij verwacht een eerste verlaging in mei.
• Hoewel de inflatie boven de doelstelling van de Fed (2 procent) procent blijft liggen, is die toch al fors afgezwakt. Op het hoogtepunt (juni 2022) bedroeg die 9,1 procent. Toch waarschuwen sommige economen dat de centrale bank nog voor een grote uitdaging staat. John Min, hoofdeconoom bij het wisselkantoor Monex USA, is daar één van. “Het gemakkelijke deel bestond uit het afremmen van de inflatie van zo’n 9 naar ongeveer 3 procent. De “laatste kilometers” afleggen om de Fed-doelstelling van 2 procent te halen zou wel eens het moeilijkste kunnen blijken”, klinkt het.

Wat verwacht de markt? Die raamt de waarschijnlijkheid op een renteverlaging tegen maart op iets meer dan 65 procent, leert de CME FedWatch Tool.

• Marey waarschuwt dat de Fed zelf voorzichtiger is over renteverlagingen dan de markten in prijzen. “De loongroei daalt, maar blijft relatief hoog, en de kerninflatie is stug”, verduidelijkt hij. (cv)