Key takeaways

• Beleggers speelden in 2025 in op het veranderende politieke landschap en fragiele verhaallijnen. Dat leidde tot opgeblazen aandelenrally’s en risicovolle cryptostrategieën met een hefboom.
• De ‘debasement trade’, waarbij goud en alternatieve activa de voorkeur kregen boven staatsobligaties en de Amerikaanse dollar vanwege hoge schuldniveaus, won aan tractie maar bleek complexer dan verwacht.
• Gecalculeerde tegenstand tegen andere beleggers leidde tot aanzienlijke winsten op de kredietmarkten. Dat blijkt uit deals met Envision Healthcare en schuldpapier van Amsurg.

In 2025 waren de wereldwijde markten getuige van onverwachte winsten en scherpe dalingen, wat de weg vrijmaakte voor enkele opmerkelijke beleggingstransacties. Dat meldt een analyse van Europesays.

De stijging van goud naar recordniveaus, gekoppeld aan volatiliteit in gevestigde hypotheekreuzen die dezelfde aandelen weerspiegelen, benadrukten de dramatische schommelingen van het jaar. Beleggers kapitaliseerden op verschuivende politieke landschappen, opgeblazen balansen en breekbare verhaallijnen, wat leidde tot overopgeblazen aandelenrally’s, hoogrentende transacties en cryptostrategieën met een hefboom die eerder op hoop dan op fundamentals waren gebaseerd.

Trump-effect

De terugkeer van Donald Trump in het Witte Huis deed de wereldwijde financiële markten aanvankelijk kelderen, om vervolgens weer op te veren. Deze gebeurtenis wakkerde de Europese defensieaandelen aan en moedigde speculanten aan om op de markt te gaan wedden. Sommige posities leverden spectaculaire rendementen op, maar andere mislukten door een trendbreuk, het opdrogen van financiering of een ongepaste hefboomwerking.

Bloomberg heeft een aantal van de meest opmerkelijke weddenschappen van 2025 geïdentificeerd – winsten, verliezen en posities die het tijdperk definieerden. Deze transacties zetten beleggers ertoe aan om bij hun voorbereiding op 2026 rekening te houden met al te bekende risicogebieden: kwetsbare bedrijven, uitgerekte waarderingen en trendvolgende trades die het goed deden tot ze plots keerden.

Cryptomunten aangewakkerd door politiek

Cryptomunten zijn getuige geweest van een meeslepend momentumspel, gecentreerd op het merk Trump. Tijdens zijn presidentiële campagne en daaropvolgende ambtstermijn heeft Trump zich actief ingezet voor digitale activa via uitgebreide hervormingen en de benoeming van bondgenoten uit de industrie op invloedrijke posities. Zijn familie sloot zich bij de beweging aan en steunde munten en cryptobedrijven die door traders als politieke raketschepen werden gezien. Uren voor zijn inauguratie lanceerde Trump een memecoin en promootte deze op sociale media. First Lady Melania Trump volgde al snel door haar eigen token te lanceren. Later in het jaar maakte Trump’s partner World Liberty Financial zijn WLFI-token verhandelbaar voor particuliere beleggers.

Een reeks Trump-gerelateerde transacties volgde. Eric Trump richtte American Bitcoin op, een beursgenoteerde miner die in september via een fusie naar de beurs ging. Elke lancering veroorzaakte een rally, maar bleek van korte duur. Op 23 december stond de memecoin van Trump meer dan 80 procent onder de piek van januari, die van Melania bijna 99 procent en de American Bitcoin was ongeveer 80 procent gedaald vanaf de piek in september. Hoewel de politiek deze transacties aanvankelijk aanwakkerde, trok de fundamentele dynamiek van speculatie ze uiteindelijk naar beneden.

Zelfs met een medestander in het Witte Huis, konden deze transacties niet ontsnappen aan het centrale patroon van de cryptowereld: prijzen schieten omhoog, leverage stroomt binnen en liquiditeit verdampt.

Burry gokt tegen AI-reuzen

Opvallend was ook de positie van Michael Burry, bekend van The Big Short. Zijn fonds nam beschermende posities in tegen zwaargewichten als Nvidia en Palantir, die sterk hadden geprofiteerd van de AI-hausse. Hoewel onduidelijk bleef of het om een structurele gok ging, zorgde de zet voor nervositeit op de markt. Beide aandelen kregen klappen voordat ze zich deels herstelden.

Het blijft onduidelijk of deze puts deel uitmaakten van een complexere transactie, aangezien de openbaarmakingen slechts een momentopname gaven van de portefeuille van Scion per 30 september. Er was al scepsis over de hoge waarderingen en enorme uitgavenplannen van de grote AI-spelers – de onthulling van Burry werkte als een vonk. Nvidia stortte in en Palantir volgde voordat het zich herstelde.

Geopolitieke veranderingen stimuleren defensieaandelen

Geopolitieke veranderingen hebben geleid tot aanzienlijke winsten in een sector die lang door vermogensbeheerders als giftig werd beschouwd: Europese defensie. De plannen van Trump om de financiering voor de Oekraïense strijdkrachten gedeeltelijk in te trekken, hebben geleid tot een explosie van de uitgaven van de Europese regeringen en tot een aanzienlijke stijging van de aandelen van regionale defensiebedrijven, van Rheinmetall (+150 procent) tot Leonardo (+90 procent).

Eerder controversiële fondsen veranderden hun mandaten om defensieve wapenproducenten in hun portefeuilles op te nemen. Op 23 december was een Bloomberg-korf van Europese defensieaandelen meer dan 70 procent gestegen sinds het begin van het jaar.

Ontrafelende handel

Hoge schuldniveaus in grote economieën zoals de Verenigde Staten, Frankrijk en Japan, gekoppeld aan een gebrek aan politieke wil om dit aan te pakken, hebben beleggers in 2025 ertoe aangezet om de voorkeur te geven aan goud en alternatieve activa zoals cryptomunten, terwijl ze hun enthousiasme voor staatsobligaties en de Amerikaanse dollar verloren. Deze handel, die de “depreciatiehandel” wordt genoemd, is populairder geworden, verwijzend naar historische voorbeelden waarbij heersers zoals Nero valuta devalueerden.

In oktober, tijdens de langste shutdown van de Amerikaanse overheid, bereikten goud en bitcoin recordhoogtes. Die handel is echter complexer gebleken: bitcoin is sindsdien gedaald, de dollar is gestabiliseerd, staatsobligaties zijn op weg naar hun beste jaar sinds 2020, en goud heeft nieuwe recordhoogtes bereikt.

Shortposities en selectieve kansen

Short seller Jim Chanos zag begin 2025 een kans toen de prijs van bitcoin omhoogschoot en aandelen in Strategy, het bedrijf van Michael Saylor, zwaar overgewaardeerd leken. Chanos nam een shortpositie in Strategy en een longpositie in Bitcoin. Tussen de aankondiging van zijn shortpositie en 7 november kelderden de aandelen van Strategy met 42 procent.

De beweging toont het terugkerende boom-and-bust patroon van cryptomunten: balansen die opgeblazen worden door vertrouwen dat gevoed wordt door stijgende prijzen en financiële engineering.

De “weduwemaker” brengt op

De beroemde “weduwemaker” handel tegen Japanse staatsobligaties betaalde zich uit in 2025. De rendementen op benchmarkobligaties zijn sterk gestegen door rentestijgingen en hoge overheidsuitgaven. Een Bloomberg-indicator voor Japanse staatsobligaties daalde op 23 december met meer dan 6 procent, de slechtste prestatie van alle grote wereldmarkten.

Sommige van de meest lucratieve kredietdeals van 2025 waren niet het resultaat van turnarounds, maar van berekende oppositie tegen andere beleggers. Pimco, King Street en Partners Group profiteerden van het zakendoen met Envision Healthcare en het verwerven van vorderingen die door Amsurg waren gedekt. Deze werden vervolgens omgezet in aandelen. Een verkoop aan Ascension Health leverde ongeveer 4 miljard dollar (3,4 miljard euro) op, een rendement van ongeveer 90 procent.

Opleving Fannie Mae en Freddie Mac

Fannie Mae en Freddie Mac, die sinds de financiële crisis onder controle van de Amerikaanse overheid staan, zijn tot de piek in september met 367 procent gestegen en bereikten intraday bijna 390 procent. De stijging is aangewakkerd door de hoop op een beursgang (IPO) die de bedrijven op ongeveer 500 miljard dollar (425 miljard euro) zou kunnen waarderen. Hedgefondsbeheerders Bill Ackman en Michael Burry hebben bullish posities ingenomen.

Turkse carry trade slaat terug

Na een baanbrekend 2024 is de Turkse carry trade in 2025 een favoriet geworden van beleggers in opkomende markten: leen goedkoop in het buitenland en investeer tegen hoge rentes in Turkije. Op 19 maart explodeerde de carry trade na de arrestatie van de oppositieburgemeester van Istanbul, een sell-off van de lira volgde, waarvan de markt nooit meer hersteld is.

Scheuren in de kredietmarkt

In 2025 werden de kredietmarkten niet opgeschrikt door een spectaculaire crash, maar eerder door verschillende kleinere faillissementen. Bedrijven zoals Saks Global of New Fortress Energy, evenals de faillissementen van Tricolor en First Brands, leidden tot aanzienlijke verliezen. Fraude of ongerealiseerde prognoses waren vaak de hoofdoorzaak. Beleggers trokken de rechtvaardiging van grote leningen zonder terugbetalingsgarantie in twijfel. Jamie Dimon waarschuwde onlangs: “Als u één kakkerlak ziet, zijn er waarschijnlijk nog meer”. Deze zorgen vormen het decor voor 2026. (jv)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!