Door de onverwachte renteverhoging van de Japanse centrale bank kwam er volgens sommige analisten abrupt een einde aan “de grootste carry trade die de wereld ooit heeft gezien.” Maar wat betekent dat?

Context: Niet alleen de Amerikaanse recessiezorgen duwen de beurzen diep in het rood. Ook wat er zich afspeelt in Japan speelt de beleggers parten.

• Ze reageren teleurgesteld op de verrassend snelle renteverhoging van de centrale bank. Die heeft woensdag onverwachts de rente verder verhoogd tot 0,25 procent, tegenover 0 tot 0,1 procent voorheen. De monetaire instelling had in maart al afscheid genomen van de negatieve rente.

Impact carry trades

Details: Door die forse renteverhoging wint de Japanse yen terrein ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Sommige analisten, waaronder Kit Juckes, strateeg bij Société Générale, spreken van het einde van de grootste carry trade die de wereld ooit heeft gezien.

• Tom Simonts, senior econoom van KBC, merkt op zijn beurt tegenover De Tijd op dat de tegenvallende economische indicatoren uit de Verenigde Staten slechts ruis zijn in wat veel belangrijker is in deze verkoopgolf, zijnde dus de Japanse renteverhoging. “Het abrupte einde van de carry trades zuigt massaal liquiditeit uit de markt, vooral uit alles wat speculatief is”, verduidelijkt hij.

Duiding: Wat zijn carry trades?

• Een carry trade is een beleggingsstrategie waarbij een belegger leent in een valuta met een lage rente, zoals de Japanse yen, en de opbrengst herbelegt in hoger renderende activa elders. De handelsstrategie is de afgelopen jaren enorm populair geweest.
• Sinds 2016 was de Japanse rente negatief. Doordat de westerse centrale banken in 2020 begonnen met de rente te verhogen verloor de Japanse yen terrein tegenover de westerse munten, waaronder de dollar. De koers van de yen tegenover de dollar was afgelopen zomer gezakt tot 0,0062 dollar. De voorbije dagen is die gestegen tot 0,007 dollar.

Niet iedereen overtuigd van einde carry trades

Maar: Niet alle analisten zijn ervan overtuigd dat de carry trade in de Japanse yen voorbij is.

• “Er zal zeker even paniek uitbreken over de carry trade van de yen, maar ik denk niet dat het voorbij is”, aldus Ed Rogers van de vermogensbeheerder Rogers Investment Advisors tegenover de Amerikaanse nieuwssite CNBC. “Er is nog steeds een aanzienlijk renteverschil waarvan geprofiteerd kan worden.”
• Ter vergelijking: de zogenaamde Fed Funds rate bedraagt vandaag 5,25 à 5,5 procent en de depositorente van de Europese Centrale Bank – de vergoeding die de banken betalen op het kapitaal dat ze stallen bij de monetaire instelling – komt uit op 3,75 procent. Het is zo goed als zeker dat die rentes in de komende maanden verder zullen dalen, waardoor het verschil met de Japanse beleidsrente kleiner zal worden.