De bestuursleden van de Fed zitten vandaag en morgen samen om het rentebeleid te bespreken. Er bestaat geen twijfel over dat de centrale bank voor het eerst in jaren het mes zal zetten in de rente. Nu rest enkel nog de vraag: zal ze die met 25 of 50 basispunten verlagen?

Context: De Federal Reserve zal morgen haar rentebesluit bekendmaken.

• Fed-voorzitter Jerome Powell gaf tijdens zijn speech op de bijeenkomst van de centrale bankiers in Jackson Hole al aan dat het “nu het gepaste moment is om het beleid te wijzigen.” Dat betekent dus dat we ons morgen aan een renteknip mogen verwachten.
• De voorbije weken werd er volop gespeculeerd over hoe fors die renteknip zal zijn. Jim Reid, strateeg bij Deutsche Bank, spreekt zelfs van de spannendste rentevergadering in minstens 15 jaar.

Groei staat onder druk

Vooruitblik: Veel analisten verwachten dat de Fed zal opteren voor een verlaging met 25 basispunten, ondanks signalen dat de economische groei onder druk staat.

• ING-econoom Peter Vanden Houte is één van die analisten. “In het verleden begon de centrale bank een cyclus van renteverlagingen zo goed als altijd met een knip van een kwart procentpunt”, merkt hij op in een gesprek met De Tijd. “Toch is een verlaging met een half procentpunt niet uitgesloten. Er zijn indicaties dat de economie sterk kan vertragen. En hoewel de werkgelegenheid nog altijd toeneemt, begint ook daar het plaatje te verslechteren.”
  • Uit de voorgaande twee jobrapporten van het Amerikaanse ministerie van Arbeid bleek telkens dat de jobgroei in de VS zwakker was dan verwacht. Door de tegenvallende arbeidscijfers steekt de vrees voor een recessie, waarbij de groei twee opeenvolgende kwartalen negatief is, opnieuw de kop op.
  • Tijdens zijn speech in Jackson Hole benadrukte Powell overigens het belang van de arbeidsmarkt. Hij zei toen dat hij een verdere afzwakking wil vermijden.
• “Indien er toch wordt beslist om de rente met 50 basispunten te verlagen, zal de Fed die keuze zorgvuldig moeten rechtvaardigen”, zegt Volker Schmidt, Portfolio Manager bij Ethenea. “Anders zou het kunnen worden geïnterpreteerd als een teken dat de arbeidsmarkt en de Amerikaanse economie meer verzwakken dan de centrale bank had verwacht. Die indruk zal de Fed zeker willen vermijden.”
• De markten rekenen alvast op een knip met 50 basispunten. Volgens de CME FedWatch wordt de kans op zo’n verlaging ingeschat op 63 procent.

Detailhandelsverkopen en impact op rentebesluit Fed

Opgemerkt: Hier en daar zijn er ook voorzichtig positieve signalen over de Amerikaanse economie.

• Zo zijn de kleinhandelsverkopen in de VS afgelopen maand met 0,1 procent gestegen tegenover juli. Dat cijfer ligt hoger dan verwacht. Economen hadden gerekend op een afname met 0,2 procent.
  • Daarnaast werd het cijfer voor juli positief herzien van 1 procent (op maandbasis) naar 1,1 procent.
• Volgens Eliza Winger, econoom bij het persagentschap Bloomberg, sluit dit rapport een verlaging met 50 basispunten niet uit. Ze voegt eraan toe dat consumenten nu vooral op koopjes jagen.
  • “Nu de spaarquote in juli is gedaald tot 2,9 procent en de arbeidsmarkt afkoelt, hebben consumenten weinig andere keuze dan te budgetteren – wat het risico van een bredere vertraging met zich meebrengt en een argument is voor een grotere renteknip”, aldus Winger.