Key takeaways

• De kwetsbaarheden in het financiële systeem van de eurozone blijven groot in een volatiel mondiaal klimaat.
• Hoge schuldniveaus, in combinatie met begrotingstekorten en een traag groeipotentieel op lange termijn, verhogen het risico op hernieuwde zorgen van de markt over de houdbaarheid van de overheidsschuld.
• Macroprudentiële autoriteiten moeten de bestaande kapitaalbuffervereisten handhaven, naast op kredietnemers gebaseerde maatregelen die gezonde leenpraktijken bevorderen.

De kwetsbaarheden in het financiële stelsel van de eurozone blijven groot in een volatiel mondiaal klimaat. De economische groei is kwetsbaar en wordt verergerd door zorgen over de internationale handelsvooruitzichten en geopolitieke onzekerheden. Deze factoren dragen bij aan een breder beleidslandschap dat wordt gekenmerkt door ambiguïteit.

Financiële markten zijn gevoelig voor plotselinge correcties als gevolg van hoge waarderingen en geconcentreerde risicoprofielen, vooral binnen de aandelenmarkten. Hoewel de financiële markten tot nu toe veerkrachtig zijn gebleken, is zelfgenoegzaamheid niet gerechtvaardigd. Niet-bancaire financiële instellingen, met hun liquiditeitskwetsbaarheden en soms hoge leverage, kunnen de marktstress versterken als er negatieve trends ontstaan.

Schuldniveaus

Hoewel de schuldquotes van de overheden sinds de piek van de pandemie zijn gedaald, blijven de budgettaire fundamenten in sommige landen van de eurozone precair. De stijgende rentetarieven op schuld die afloopt, zullen deze situatie waarschijnlijk verergeren omdat deze kosten hoger zijn dan die op bestaande schuld. Hoge schuldniveaus, in combinatie met begrotingstekorten en een traag groeipotentieel op de lange termijn, vergroten het risico op hernieuwde zorgen van de markt over de houdbaarheid van de overheidsschuld.

Uitdagingen voor bedrijven en huishoudens

Hoge financieringskosten en zwakke economische vooruitzichten blijven de balansen van bedrijven belasten. Bedrijven in de eurozone hebben te maken met winstdalingen als gevolg van hogere rentebetalingen. De vastgoedmarkten laten een gemengd beeld zien; de prijzen van residentieel vastgoed zijn gestabiliseerd, terwijl commercieel vastgoed te maken heeft met voortdurende uitdagingen als gevolg van trends op het gebied van telewerken en e-commerce. Huishoudens profiteren daarentegen van een robuuste arbeidsmarkt, die hun veerkracht versterkt door meer te sparen en minder schulden te maken.

Kleinere bedrijven en risico’s voor activakwaliteit

Hoewel het kredietrisico over het algemeen geleidelijk is toegenomen, kunnen kleinere en middelgrote ondernemingen en huishoudens met lagere inkomens in de problemen komen als de economische groei meer dan verwacht verzwakt. Dit zou een negatief effect kunnen hebben op de activakwaliteit van financiële tussenpersonen in het hele eurogebied. Verliezen op commerciële vastgoedposities zijn ook een potentieel punt van zorg en vormen een risico voor individuele banken en beleggingsfondsen. Het vermogen van banken om een verdere verslechtering van de activakwaliteit op te vangen, wordt echter nog steeds ondersteund door een robuuste winstgevendheid, sterke kapitaalreserves en ruime liquiditeitsbuffers.

De financiële stabiliteit versterken

Om de veerkracht van het financiële stelsel in de huidige onzekere omgeving te waarborgen en te versterken, moeten macroprudentiële autoriteiten de bestaande kapitaalbuffervereisten handhaven, naast op kredietnemers gebaseerde maatregelen die gezonde leenpraktijken bevorderen. Gezien de toenemende marktinvloed en verwevenheid van niet-bancaire financiële intermediairs is een uitgebreide reeks beleidsmaatregelen nodig om hun veerkracht te vergroten. Dit zou bijdragen tot meer geïntegreerde kapitaalmarkten, wat uiteindelijk de financiële stabiliteit ten goede zou komen en een aanvulling zou vormen op de doelstellingen van de kapitaalmarktenunie die gericht zijn op het ondersteunen van de productiviteit en economische groei in Europa.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!