Zoals verwacht, blijft de beleidsrente van de Federal Reserve steken op 5,25 à 5 procent. De centrale bank geeft aan dat ze dit jaar slechts één keer de rente zal verlagen. Dat ligt min of meer in lijn met de verwachtingen. De markten rekenden op één tot twee verlagingen.

In het nieuws: De beleidsrente van de Fed blijft ongewijzigd.

• “De inflatie is het afgelopen jaar afgenomen, maar blijft hoog”, aldus de centrale bank. Daarmee herhaalt ze de boodschap van bij het voorgaande rentebesluit. Ze voegde er wel aan toe dat “er de voorbije maanden vooruitgang is geboekt om de inflatie te laten zakken tot 2 procent.” De Fed zei voorheen dat er “te weinig vooruitgang werd geboekt.”
  • “Maar een renteverlaging zal pas aan de orde zijn als we voldoende bewijs hebben dat de inflatie op een duurzame manier zakt naar het gewenste niveau”, herhaalt de Fed.
• Dat is een voorzichtig positief signaal voor de markten. Toch zullen Fed-voorzitter Jerome Powell en zijn team dit jaar slechts één keer de rente verlagen. De markten speculeerden op één tot twee renteverlagingen.
  • Sinds begin dit jaar slaagt de Fed er niet meer in om de inflatie verder te doen zakken. Die blijft boven de symbolische grens van 3 procent steken. Het jongste inflatierapport bevatte wel een aangename verrassing: de inflatie (op jaarbasis) is tussen april en mei gezakt van 3,4 naar 3,3 procent. Economen hadden gerekend op een status quo. Daarmee ligt het inflatiecijfer wel nog hoger dan in januari. Toen waren de consumentenprijzen met gemiddeld 3,1 procent gestegen ten opzichte van een jaar eerder. Het is uiteindelijk de bedoeling dat de inflatie zakt tot 2 procent.
• De Fed hint wel op meerdere renteverlagingen in 2025. Volgens de huidige verwachtingen zal de centrale bank vier keer de rente met 25 basispunten verlagen. Tot nu werd er uitgegaan van drie rentedalingen. Op basis van de nieuwe prognoses zal de beleidsrente tegen het einde van 2025 uitkomen op 4 à 4,25 procent. In 2026 zou die nog eens met 1 procentpunt zakken.

Geloofwaardigheidstest voor de Fed

Details: Veel zal natuurlijk afhangen van hoe de inflatie verder evolueert.

• De Fed heeft de inflatieverwachtingen alvast lichtjes naar boven bijgesteld. Volgens de centrale bank zal de inflatie (op basis van haar favoriete maatstaf) dit jaar uitkomen op 2,6 procent om vervolgens te zakken tot 2,3 procent in 2025. In het daaropvolgende jaar zou die uiteindelijk stranden op 2 procent.
  • De arbeidmarkt vormt daarbij een bijzondere uitdaging voor Powell en zijn team. Die blijft krap. Zo zijn er in mei 272.000 jobs gecreëerd. Dat was veel meer dan de verwachte 180.000.
  • De Fed wil de jobmarkt zien afkoelen. Een krappe arbeidsmarkt zorgt ervoor dat de lonen, en dus de koopkracht van de werknemers stijgen. Daarenboven rekenen de bedrijven de hogere loonkosten door aan de eindgebruikers. Die twee elementen voeden de inflatie. De centrale bank kan zich in zo’n situatie niet veroorloven om de rente te verlagen.
• Het zal hoe dan ook een moeilijke oefening blijven voor de Fed. “Voor de Fed is dit bijzonder frustrerend, omdat de geloofwaardigheid van een centrale bank afhangt van de duidelijke verhalen die ze de bredere markt kan bieden”, merkt Julian Howard, beleggingsstrateeg bij de vermogensbeheerder GAM Investments, op tegenover Bloomberg. “De Fed heeft in 2021 en 2022 geen goede beurt gemaakt toen ze volhield dat de inflatie van voorbijgaande aard was. Nu staat de centrale bank voor een nieuwe geloofwaardigheidstest, nadat ze verklaarde dat het het doel was om de rente tegen eind 2023 te verlagen. Die deadline is intussen ruimschoots verstreken.”