In het nieuws: Investeerders hebben minder interesse om te investeren in Europees vastgoed.

• Uit een recente rondvraag van de beroepsorganisatie INREV, waarover het persagentschap Reuters bericht, blijkt dat 37 procent van de Europese beleggers van plan is om investeringen in vastgoed de komende twee jaar te verminderen.
  • Begin 2022 was slechts 4 procent van de Europese beleggers van plan om te bezuinigen op hun vastgoedinvesteringen.
• Ter vergelijking: In de Verenigde Staten overweegt 20 procent van de investeerders om minder te investeren in vastgoed.

Renteverhogingen

Duiding: Het komt als geen verrassing dat een vastgoedinvestering niet meer zo aantrekkelijk is als het voorbije decennium.

• Na jarenlang de rentes laag te houden, heeft de ECB vorig jaar beslist om aan de handrem te trekken. Die beslissing kwam er nadat de inflatie fors begon te stijgen. Sinds de start van het verstrakkende geldbeleid in de eurozone, is de beleidsrente gestegen met 250 basispunten tot 2 procent.
• Het gaat hier om een verhoging van de kortetermijnrente, maar die heeft ook een impact op de langetermijnrente. Als gevolg daarvan zijn leningen met een lange looptijd, in het bijzonder hypothecaire kredieten, duurder geworden.
• Duurdere woonleningen leiden tot een afname van vraag naar vastgoed, want voor huizenjagers is het moeilijker om de aankoop van een huis of appartement te financieren. Ook de vraag naar commercieel vastgoed daalt. Dat zet de prijzen onder druk. Gevolg: investeerders hebben minder interesse om in vastgoedprojecten te beleggen.
• Daarenboven is het voor beleggers door de gestegen rente interessanter om in vastrentende activa, zoals bedrijfs- en staatsobligaties, te beleggen.
• INREV laat weten dat de waarde van de Europese (niet-beursgenoteerde) vastgoedsector in het derde kwartaal van 2022 met 1,6 procent is gedaald, de grootste daling op kwartaalbasis sinds de wereldwijde financiële crisis in 2008.

Risico op wanbetalingen

Gigantische markt: Cijfers van Bloomberg, de Europese Bankautoriteit en de Bayes Business School tonen aan dat er in Europa en het Verenigd Koninkrijk in totaal voor 1,9 biljoen euro aan schulden is gedekt door commercieel vastgoed, of is verstrekt aan verhuurders in die twee regio’s.

• Een forse waardedaling kan de financiële instellingen onder druk zetten, want het risico op wanbetalingen neemt toe.
• Sinds de financiële crisis gelden er wel strikte regels voor de financiële instellingen met betrekking tot vastgoedleningen. Zo moeten kredietverstrekkers voorzieningen aanleggen voor verwachte verliezen (in plaats van de actuele verliezen). Tot de crisis in 2008 aarzelden de meeste banken om slechte leningen terug te vorderen omdat dit tot enorme verliezen zou hebben geleid. De strengere regels moeten de banken nu aanzetten om sneller in te grijpen, in plaats van te hopen dat de waarde van hun activa opnieuw zou stijgen. Dat moet een herhaling van de financiële crisis vermijden.

Vooruitblik: Het verstrakkende geldbeleid in de eurozone wordt nog even voortgezet.

• Christine Lagarde, voorzitter van de ECB, heeft al aangegeven dat de monetaire instelling de huidige koers nog even zal aanhouden. Verwacht wordt dat de rente op de beleidsvergadering begin volgende maand met 50 basispunten zal worden opgetrokken. Zo’n verhoging zal ook tijdens de daaropvolgende vergadering op tafel liggen.

(as)