Key takeaways

• De euro steeg als reactie op de Duitse verkiezingsuitslag deze voormiddag naar het hoogste niveau van deze maand ten opzichte van de dollar.
• Marktvriendelijke coalities, zoals een Kenia-coalitie, blijven mogelijk, wat kan leiden tot een bedrijfs- en investeringsvriendelijk beleid.
• Hervorming van het Duitse schuldenplafond kan positief uitpakken voor aandelen en de euro, maar de uitkomst blijft onzeker.

De euro bereikte maandag het hoogste niveau van de maand ten opzichte van de dollar, terwijl aandelenfutures stegen na de overwinning van het conservatieve blok bij de Duitse verkiezingen. Beleggers houden de resultaten nauwlettend in de gaten om in te schatten hoe waarschijnlijk het is dat cruciale belastinghervormingen worden doorgevoerd.

Volgens voorlopige prognoses behaalde de CDU/CSU-alliantie 28,5 procent van de stemmen, gevolgd door de AfD met 20,5 procent. Hoewel de nieuwe bondskanselier, Friedrich Merz, waarschijnlijk te maken krijgt met complexe coalitieonderhandelingen, waren beleggers tevreden dat de verkiezingen geen grote verrassingen opleverden. De euro steeg naar 1,0528 dollar in de vroege Aziatische handel, mede dankzij een verzwakkende dollar, en Europese aandelen noteerden hoger.

Marktreactie

Ondanks de onzekerheid over de coalitiedynamiek, die mogelijk kan leiden tot beleidsblokkades, lijkt de markt gerustgesteld. Er wordt verwacht dat de conservatieven snel een coalitieregering kunnen vormen en dat er mogelijk een meer bedrijfs- en investeringsvriendelijk beleid zal worden gevoerd. Analisten benadrukken dat de focus nu ligt op hoe snel het kartel CDU/CSU een coalitie kan vormen om de economische uitdagingen aan te pakken.

Er blijven theorieën over coalities die gunstig kunnen zijn voor de markt. De Kenia-coalitie (CDU/CSU-SPD-Die Grünen), is nog steeds een mogelijkheid. De AfD, die tegen fiscale hervormingen is, presteerde zoals verwacht, wat de positieve vooruitzichten versterkt.

Hervorming van de schuldrem

De markt blijft gefocust op de vraag of Duitsland zijn “schuldrem” zal hervormen, een maatregel die het structurele begrotingstekort beperkt tot 0,35 procent van het bruto binnenlands product. Critici beweren dat deze maatregel de investeringen de afgelopen jaren heeft belemmerd. De hervorming zou een positief effect kunnen hebben op de aandelen in de eurozone en de euro zelf.

De Europese aandelenindex STOXX 600 heeft recent recordhoogtes bereikt, maar handelt nog steeds tegen aanzienlijke kortingen ten opzichte van haar Amerikaanse tegenhangers. Verwacht wordt dat een optimistisch sentiment de Duitse midcap-index (.MDAX) beter zou laten presteren dan de exportgerichte DAX-index.

Onzekerheid over coalitie

Het blijft onzeker of de neoliberale Vrije Democraten (FDP), die ook tegen de hervorming van de schuldrem zijn, voldoende zetels zullen behalen om in het parlement te komen. Exitpolls plaatsen de FDP net boven de drempel van vijf procent. De mate waarin de grootste partijen invloed kunnen uitoefenen op de schuldrem blijft een belangrijk vraagteken.

De samenstelling van het parlement zal bepalen of er een tweezijdige coalitie gevormd kan worden tussen de conservatieven en de sociaaldemocraten, of dat er een derde partij nodig is, zoals Die Grüne of de FDP. Dit zou de coalitiebesprekingen kunnen vertragen en de onzekerheid op de markten vergroten.

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!