Key takeaways

• De Russische centrale bank heeft haar beleidsrente verlaagd naar 15 procent om de vertragende Russische economie te stimuleren.
• Ondanks de afnemende inflatie wijzen economische indicatoren op een krimpend Russisch bbp en een dalend ondernemersvertrouwen in alle sectoren.
• Geopolitieke onzekerheid, met name het conflict in het Midden-Oosten, dreigt de importprijzen voor Rusland te verhogen en monetaire beleidsbeslissingen te bemoeilijken.

De centrale bank van Rusland heeft besloten de referentierente voor de zevende keer op rij te verlagen, tot 15 procent. Die stap werd door de meeste economen verwacht en is bedoeld om de verzwakkende Russische economie te ondersteunen. De centrale bank erkende een aanzienlijke vertraging van de prijsstijging in februari en schreef dat toe aan het afnemen van de impact van factoren die aan het begin van het jaar werden waargenomen. Ze spraken echter ook hun toegenomen onzekerheid uit over het mondiale economische landschap.

Tekenen van economische spanning

Hoewel de inflatie volgens recente gegevens is gedaald tot 5,8 procent, worden de tekenen van economische spanning steeds duidelijker. Het bruto binnenlands product van Rusland kromp in januari en een indicator voor het ondernemersvertrouwen wijst op een daling in bijna alle sectoren, wat duidt op een daadwerkelijke krimp van de economische activiteit.

De Russische economie kampt al maanden met uitdagingen, waaronder hoge financieringskosten, uitgebreide westerse sancties en de aanhoudende oorlog in Oekraïne. De recente waardevermindering van de roebel na een periode van relatieve kracht maakt de situatie nog complexer.

Geopolitieke onzekerheid

Het conflict in het Midden-Oosten maakt de situatie voor Russische beleidsmakers nog ingewikkelder. Hoewel de verstoring van de scheepvaart door de Straat van Hormuz de wereldwijde prijzen voor verschillende Russische exportproducten opdrijft, wat de risico’s van een begrotingstekort mogelijk compenseert, waarschuwen economen dat het conflict op de lange termijn uiteindelijk zou kunnen leiden tot hogere importprijzen voor Rusland. Een wereldwijde aanbodschok, hogere transportkosten en verstoringen in de toeleveringsketen zouden kunnen leiden tot geïmporteerde inflatie via hogere prijzen voor voedsel, industriële goederen en diensten.

De impact van veranderingen in het begrotingsbeleid op de prijsstijging blijft onzeker. Rusland herziet zijn begrotingsregel, die momenteel tekorten aan olie-inkomsten dekt uit reservefondsen wanneer de exportprijs onder de 59 dollar per vat daalt. Ondanks een recente stijging van de energieprijzen zal de drempel worden verlaagd, wat mogelijk tot bezuinigingen leidt.

Vooruitzichten monetair beleid

Een succesvolle beperking van de uitgaven door het ministerie van Financiën tijdens de aanhoudende oorlog in Oekraïne zou de inflatie helpen temperen. De monetaire instelling waarschuwde echter dat als die inspanningen ontoereikend blijken, het tempo van de renteverlagingen zou kunnen vertragen en het monetaire beleid strakker zou blijven. De centrale bank heeft ook haar bezorgdheid geuit dat een aanscherping van de begrotingsregel de roebel op termijn zou kunnen verzwakken.

De volgende beslissing over de basisrente staat gepland voor 24 april. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!