De feiten: Na ongeveer drie jaar laat China zijn zerocovidbeleid los.

• 2022, een jaar gekenmerkt door vele coronabeperkingen, heeft zijn weerslag gehad op de Chinese economie. De groei van het bbp bedroeg vorig jaar 3 procent, een halvering tegenover 2021.

De essentie: De binnenlandse consumptie is een sleutelelement van het herstel.

“Nu de buitenlandse vraag afneemt als gevolg van een dreigende recessie in het Westen, is een heropleving van de economische activiteit voornamelijk afhankelijk van de (binnenlandse) consument. Wij denken dat de heropening kan leiden tot een V-vormig herstel van de aandelenkoersen van Chinese consumentenmerken begin 2023. Dat herstel zou kunnen worden aangedreven door een inhaalvraag en veel spaargeld.

Xiaolin Chen, internationaal hoofd van KraneShares, aan CNBC

• De binnenlandse consumptie zou dus de motor van China’s economisch herstel kunnen zijn. De specialist kijkt onder meer in de richting van groene technologie, gezondheidszorg en consumptiegoederen.
• Volgens Chaoping Zhu van JPMorgan zal ook de dienstensector een belangrijke rol kunnen spelen bij de heropleving van de Chinese economie.

Een nuance: Een recessie in het Westen is nog niet uitgesloten. Voorlopig houden zowel de Europese als de Amerikaanse economie stand. De CEO’s van de Amerikaanse banken gaan nu uit van slechts een milde recessie of zelfs een zachte landing. Hetzelfde geldt voor Europa, waar de dalende energieprijzen de waarnemers optimistischer stemmen. Kortom, als er in het Westen slechts sprake is van een groeivertraging of een zeer lichte krimp, zal China nog steeds kunnen rekenen op de buitenlandse vraag.

• Een andere nuance: de Chinese vraag is in sommige sectoren gedaald, ondanks de heropening. Tesla en Xpeng, bijvoorbeeld, hebben de prijzen van hun wagens verlaagd omdat de vraag is afgenomen.
• En voor de vastgoedsector heeft Chen het over een “nieuwe kapitaalinjectie”. Maar de vastgoedprijzen dalen momenteel nog steeds (maar minder dan in de vorige maand). Sinds 2020 verkeert de sector in een crisis en heeft die liquiditeitsproblemen.

De details: Een snel herstel?

• Volgens analisten van Citigroup kan het herstel sneller gaan dan verwacht. Ze merken op dat de groei in het vierde kwartaal en in december de ramingen overtrof, ondanks een stijging van het aantal coronabesmettingen na een versoepeling van de coronaregels.
  • In een rapport dat CNBC kon inkijken, wijzen zij vooral op “de verrassende opleving van de detailhandelsverkopen en de veerkracht van de arbeidsmarkt.”
• “Wij zien markten en beleidsmakers door de data heen kijken, want alle ogen zijn gericht op de kracht en duurzaamheid van China’s herstel na de coronacrisis – de heropening van het land gebeurt sneller en eerder dan verwacht, en het herstel zou dat ook kunnen doen”, voegen zij eraan toe.
• “December zou het dieptepunt kunnen zijn in China’s groeitraject op korte termijn. Indicatoren wijzen op een snel herstel van de economische activiteit, aangezien het besmettingscijfer in het hele land waarschijnlijk over zijn hoogtepunt heen is”, aldus Chaoping Zhu.

Vooruitblik: Er zijn minder Chinezen.

• Hoewel de Chinese economie zich goed kan herstellen, zal zij de VS waarschijnlijk nooit kunnen inhalen. Nochtans werd er lange tijd van uitgegaan dat dat vroeg of laat het geval zou zijn.
• Dat komt omdat de Chinese bevolking aan het krimpen is. Dat zal gevolgen hebben voor de vraag en de beroepsbevolking en uiteindelijk een rem zetten op de economische groei.

(ns)