In de Verenigde Staten (VS) neemt het vertrouwen toe dat de Federal Reserve de inflatie onder controle heeft. Toch waarschuwt Jamie Dimon, CEO van de Amerikaanse zakenbank JPMorgan, dat het risico op stagflatie, waarbij de economische groei negatief is en de inflatie hoge toppen blijft scheren, blijft bestaan.

In het nieuws: Dimon zei op een herfstconferentie van de Council of Institutional Investors in Brooklyn dat stagflatie het ergst mogelijke scenario is voor zijn land. “En dat is zeker nog niet uitgesloten”, klonk het.

• Nochtans is de inflatie in de VS al fors gedaald sinds de piek in juni 2022. Toen waren de Amerikaanse consumentenprijzen met gemiddeld 9,1 procent gestegen in vergelijking met een jaar eerder. In juli van dit jaar bedroeg de inflatie 2,9 procent. Daarmee nadert die de doelstelling van de Fed. De centrale bank streeft naar een geldontwaarding van gemiddeld 2 procent.
  • Maar: Dimon waarschuwt dat de inflatie opnieuw aan kracht kan winnen. Hij vreest dat er inflatoire krachten, zoals hogere overheidstekorten en meer uitgaven aan infrastructuur, aan de horizon lonken. “Die zullen de druk blijven verhogen op een economie die nog steeds lijdt onder het effect van hogere rentetarieven”, klinkt het. De beleidsrente bedraagt vandaag 5,25 à 5,5 procent.
  • De CEO van JPMorgan waarschuwde eerder al voor een economische vertraging. In augustus zei hij dat de kans op een “zachte landing” ongeveer 35 tot 40 procent was, wat impliceert dat een recessie de meest waarschijnlijke uitkomst is.

“Beleggers hebben meer aandacht voor de economische groei”

Ook dit: Tijdens zijn speech merkte Dimon op dat de markten meer en meer aandacht hebben voor de economische situatie in de VS.

• Begin augustus kleurden de beurzen bloedrood na de publicatie van het jobrapport. Daaruit bleek dat de arbeidsmarkt forser was afgekoeld dan verwacht. De vrees voor stagflatie stak toen opnieuw de kop op.
• Ook het meest recente rapport, waarin het Amerikaanse ministerie van Arbeid onder meer de jobcijfers van de voorgaande maanden opnieuw heeft verlaagd, kon de beleggers niet bekoren.

Risico op stagflatie vergroot kans dat Fed het geweer van schouder verandert

Vooruitblik: Doordat de economische indicatoren tegenvallen is het zo goed als zeker dat de Federal Reserve in september de rente zal verlagen. Dat was overigens ook de boodschap van Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens zijn speech op bij de bijeenkomst van de centrale bankiers in Jackson Hole. Een renteknip kan de economie meer zuurstof geven.

• Nu rest enkel nog de vraag: zal de Fed de rente met 25 of 50 basispunten verlagen. ING-econoom James Knightley rekent alvast op een verlaging met 50 basispunten.
  • “De jobmarkt voelt doorgaans als laatste de impact van het rentebeleid. Nu die afkoelt, is een knip met 50 basispunten in mijn ogen de juiste keuze. Powell heeft overigens tijdens zijn speech in Jackson Hole gezegd dat een verdere afkoeling van de arbeidsmarkt niet wenselijk is”, zei de expert kort na de publicatie van het jongste jobrapport.
• De markten daarentegen schatten de kans dat de Fed-bestuurders de rente met 25 basispunten verlagen in op 70 procent, leert de CME FedWatch Tool.