Key takeaways

• Het verkleinen van de balans van de Federal Reserve vereist complexe en uitgebreide hervormingen die veel tijd in beslag kunnen nemen.
• Kevin Warsh, de potentiële opvolger van Fed-voorzitter Jerome Powell, pleit voor een vermindering van de reserves van de Fed om liquiditeit vrij te maken voor breder economisch gebruik.
• Het evenwicht tussen marktstabiliteit en beleidsdoelstellingen vormt een uitdaging, aangezien een aanzienlijke vermindering van de bankreserves de geldmarkten kan destabiliseren en de inflatiebeheersing kan bemoeilijken.

De benoeming van Kevin Warsh als hoofd van de Federal Reserve heeft tot discussie geleid over zijn wens om de balans van de centrale bank te verkleinen. Het bereiken van dit doel blijkt een uitdaging te zijn vanwege de huidige afhankelijkheid van het financiële systeem van banken die aanzienlijke reserves aanhouden. De monetaire beleidsinstrumenten van de Fed en de mate van liquiditeit in de markt beperken de mate waarin haar bezit kan worden verminderd zonder de financiële stabiliteit te verstoren. Dat schrijft Reuters.

De noodzaak van een uitgebreide hervorming

Deskundigen zijn het er over het algemeen over eens dat het verkleinen van de voetafdruk van de Fed op de financiële markten een combinatie van veranderingen vereist. Dat zou kunnen betekenen dat de Fed het beheer van de geldmarktrente moet aanpassen en dat er hervormingen van de regelgeving nodig zijn. Analisten benadrukken dat dergelijke hervormingen een langdurig proces zouden zijn, dat mogelijk kwartalen in plaats van maanden in beslag zou nemen.

Warsh heeft lang kritiek geuit op het gebruik door de Fed van haar obligatie- en kasposities als beleidsinstrument, met name de agressieve aankopen tijdens financiële crises om de markten te stimuleren. Die praktijk heeft geleid tot een ongekende groei van de balans van de Fed, met een piek van 9 biljoen dollar (7,6 biljoen euro) in 2022.

Hoewel de Fed heeft geprobeerd haar posities te verminderen door middel van kwantitatieve verkrapping (QT), is dit proces inherent complex en kan het leiden tot volatiliteit op de geldmarkten als het niet zorgvuldig wordt beheerd.

Evenwicht tussen marktstabiliteit en beleidsdoelstellingen

Warsh stelt dat de grote reserves van de Fed de financiële markten verstoren en Wall Street bevoordelen ten opzichte van Main Street. Hij pleit voor een verdere inkrimping van de balans, omdat dit volgens hem liquiditeit zou vrijmaken voor breder economisch gebruik en de Fed in staat zou stellen lagere rentedoelstellingen vast te stellen.

Er blijven echter zorgen bestaan dat een vermindering van de bankreserves de geldmarkten zou kunnen destabiliseren en het vermogen van de Fed om de inflatie en de werkgelegenheid te beheersen in gevaar zou kunnen brengen.

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!