Key takeaways

• Aandelen in de luxesector lopen vaak voorop bij marktherstel nadat het consumentenvertrouwen een dieptepunt heeft bereikt.
• Harde luxegoederen, zoals sieraden, presteren momenteel beter dan zachte luxegoederen.
• Bij selectief beleggen verdienen afgeprijsde giganten zoals LVMH de voorkeur boven brede diversificatie.

Beleggen in de high-enddetailhandel is veranderd in een tegendraadse strategie, maar indicatoren wijzen erop dat de daling van de winsten en het consumentenoptimisme mogelijk ten einde loopt. Europese luxebedrijven presteerden aanzienlijk slechter dan de algemene markt – met maar liefst een kwart – totdat er in mei een periode van stabilisatie intrad.

Desondanks waren eventuele daaropvolgende winsten van korte duur. De sector blijft het moeilijk hebben omdat het consumentensentiment zwak blijft en de Chinese economische stimuleringsmaatregelen er niet in slagen de wereldwijde vraag nieuw leven in te blazen.

Historische patronen

Volgens strategen van JPMorgan Chase & Co. wijzen historische patronen erop dat consumentgerichte aandelen vaak sterk stijgen in het jaar na een ineenstorting van het consumentenvertrouwen, waarbij het luxesegment doorgaans het voortouw neemt bij dit herstel. Hoewel deze cyclische aandelen momenteel te maken hebben met winstwaarschuwingen en sombere prognoses, suggereren de analisten dat een ommekeer mogelijk is.

Zij merkten bij Bloomberg op dat Europese luxeaandelen, na dieptepunten in de consumentenvertrouwensindex van de Universiteit van Michigan, historisch gezien de bredere markt met 9 procent tot 12 procent hebben overtroffen. Bijgevolg handhaaft JPMorgan een overwogen positie in de sector, in afwachting van toekomstige welvaartseffecten, en wijst het Zuid-Korea aan als een primaire groeifactor, die qua belang het Midden-Oosten overtreft.

Vooruitzichten op lange termijn

Hoewel de winstgroei al twee jaar stagneert, wijzen de huidige ramingen op een mogelijk herstel. Christina Carlsten van Banque Piguet Galland suggereert dat langetermijnbeleggers dit wellicht een ideaal moment vinden om posities op te bouwen, waarbij ze opmerkt dat er geduld nodig zal zijn omdat deze strategie ingaat tegen de huidige consensus.

Dit optimisme wordt echter getemperd door risico’s in China, waar hogere belastingen op offshore-activa en teleurstellende importcijfers de vrees voor een vertraging van de bestedingen hebben aangewakkerd.

Wereldwijd momentum

Analisten van Bank of America constateren dat het wereldwijde momentum in de luxesector in het derde kwartaal van 2026 met drie procentpunten is afgenomen ten opzichte van het tweede kwartaal. Deze vertraging is vooral merkbaar in Japan, Korea, Macau en de VS, hoewel het toerisme in de EU veerkrachtig blijft.

Hoewel zij hun koopadviezen voor Richemont, Hermès en LVMH handhaven, waarschuwen zij dat de terugkeer naar groei waarschijnlijk geleidelijk zal verlopen in plaats van in een rechte lijn.

Verschillen tussen bedrijven

Vanuit waarderingsperspectief noteert de sector een verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 25, wat in lijn ligt met het gemiddelde over de afgelopen tien jaar. Toch bestaan er aanzienlijke verschillen tussen bedrijven.

LVMH noteert bijvoorbeeld met een korting van 25 procent ten opzichte van zijn concurrenten, waardoor het een van de meest betaalbare opties in de sector is. Deze ongelijkheid suggereert dat een zorgvuldig samengestelde beleggingsaanpak noodzakelijk is, aangezien beleggers nu de voorkeur geven aan specifieke herstelverhalen boven brede diversificatie.

Verschuiving naar ‘hard luxury’

Het huidige consumentengedrag laat ook een verschuiving in voorkeur zien: kopers geven de voorkeur aan sieraden en uurwerken boven kleding en tassen. Uit gegevens van Bank of America blijkt dat aandelen in ‘hard luxury’ sinds april meer dan 40 procentpunten beter hebben gepresteerd dan die in ‘soft luxury’. Deze trend heeft Richemont en Pandora ten goede gekomen, terwijl modegiganten als Hermès en LVMH hun waarderingen met respectievelijk 27 procent en 30 procent hebben zien dalen.

Analisten van Bernstein stellen dat sieraden momenteel de meest aantrekkelijke luxecategorie zijn vanwege hun prijszettingsvermogen, lagere marktverzadiging en sterker groeipotentieel, waardoor Richemont zich binnen de bredere sector positioneert als een structureel superieure belegging. (fc)

Volg Business AM ook op Google Nieuws

Wil je toegang tot alle artikelen, geniet tijdelijk van onze promo en abonneer je hier!