De Amerikaanse economie lijkt af te koelen. De markten sluiten niet uit dat de Federal Reserve de komende maanden de rente nog met 75 basispunten zal verlagen.

In het nieuws: Verschillende economische indicatoren wijzen erop dat de Amerikaanse economie (fors) aan het afkoelen is.

• De markten werden gisteren onder meer verrast door een onverwachte daling van de invloedrijkste barometer van de Amerikaanse industrie, de ISM-index. Die was gedaald in juli gedaald tot 46,8 punten, terwijl de economen hadden gerekend op 48,8 punten.
  • Een index op meer dan 50 punten wijst op een toename van de economische activiteiten. Als de index onder die grens duikt, is er sprake van een afname van de economische activiteiten.
• Voorts blijkt uit cijfers van Amerikaanse ministerie van Arbeid dat het aantal steunaanvragen in de Verenigde Staten (VS) vorige week is gestegen tot 249.000, het hoogste peil in elf maanden. Dat cijfer ligt ook hoger dan verwacht. Economen hadden gerekend op een toename tot 236.000 steunaanvragen. 

Meerdere renteverlagingen in het najaar?

Vooruitblik: Volgens Knightley is door die economische indicatoren het vertrouwen bij de markten toegenomen dat de Fed dit jaar de rente nog met 75 basispunten zal verlagen. Nog maar een paar weken geleden waren ze nog onzeker of de centrale bank dit najaar één of twee keer het mes zal zetten in de beleidsrente.

• Ook wanneer we naar de Amerikaanse tienjaarsrente kijken, zien we dat de beleggers een versoepeling van het geldbeleid verwachten. Die is gisteren voor het eerst in zes maanden onder de grens van 4 procent gedoken.
• De markten schatten momenteel de kans op een eerste verlaging in september in op 100 procent. Het meest waarschijnlijke scenario is een knip met 25 basispunten.
• “De Fed mag nu niet te lang talmen”, aldus Knightley. “De werkloosheidsgraad staat op het punt verder te stijgen. Tot nu toe is de stijging van de werkloosheid van 3,4 naar 4,1 procent eerder het gevolg van een stijgend aanbod van werknemers dan van banenverlies. Maar als deze trend zich voortzet, kan dat echter een toenemend opwaarts risico voor het werkloosheidscijfer betekenen.”
  • Volgens de ING-econoom zal de werkloosheidsgraad naar alle waarschijnlijkheid verder stijgen tot 4,5 procent tegen het einde van het jaar. De Fed verwacht momenteel dat die tegen het einde van 2024 zal uitkomen op 4 procent.
• “De centrale bankiers hebben meer ruimte om het geldbeleid te versoepelen dan ze momenteel toegeven”, klinkt het.

Gevaar voor een recessie?

Opgemerkt: Indien de werkloosheidsgraad effectief zou stijgen tot 4,5 procent lonkt er volgens de zogenaamde Sahm-Rule-indicator een recessie aan de horizon.

• Die indicator signaleert een recessie wanneer het driemaandelijks voortschrijdend gemiddelde van het werkloosheidspercentage met 0,5 procentpunt of meer stijgt ten opzichte van zijn laagste niveau in de afgelopen 12 maanden.
• “Als de vraag naar werknemers verder afneemt en het aantal ontslagen toeneemt, zijn we dicht genoeg bij de gevarenzone om in een recessie terecht te komen”, zei Claudia Sahm, de bedenker van de Sahm-Rule-indicator, vorige week aan Fox Business Network.